近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的(de)反(fǎn)复(fù)发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高的(de)同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业(yè)链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明(míng)显利(lì)空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开(kāi)始加速回落(luò)。另外(wài)，下(xià)游钢材需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调(diào)致使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施(shī)压(yā)的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下(xià)跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加(jiā)对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢(gāng)材(cái)需求并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本(běn)和焦化利润会(huì)因(yīn)为地(dì)区(qū)、设备区别而存在很大(dà)差异(yì)穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓，个(gè)别(bié)地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及(jí)焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存(cún)的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需(xū)增(zēng)，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期(qī)货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大(dà)于板(bǎn)块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但考(穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼kǎo)虑到目前(qián)钢(gāng)材需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于(yú)宽松的预期未变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大(dà)概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌(diē)难(nán)涨(zhǎng)。

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