财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这次(cì)事件(jià爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗n)有关(guān)的一(yī)个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委(wěi)员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称(chēng)，由11家(jiā)买(mǎi)方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的委(wěi)员会一(yī)致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依(yī)据(jù)的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗保条件(jiàn)，次(cì)级(jí)债的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于(yú)参(cān)考资产的面值(zhí)减去违约后(hòu)的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合约中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国(guó)SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在(zài)的(de)诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗损(sǔn)失将会由(yóu)一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银(yín)的战略(lüè)委员(yuán)会(huì)就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成(chéng)后(hòu)加入(rù)瑞银集(jí)团的(de)董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运(yùn)营。

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