美(měi)国银(yín)行业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机(jī)升(shēng)级，美地(dì)区银(yín)行大跌(diē)

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地(dì)区银(yín)行传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息(xī)，称在(zài)和(hé)多(duō)位(wèi)潜在的(de)投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超出正常水平(píng)的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴(bào)跌(diē)，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银(yín)行跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地(dì)区(qū)银(yín)行危机火上(shàng)浇油(yóu)的(de)第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性(xìng)银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会(huì)就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第一共和(hé)银(yín)行有(yǒu)非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于资(zī)本密(mì)集型的科(kē)技(jì)以及生物医学初(chū)创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则有大量的数字(zì)资(zī)产风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家们(men)明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善，同时(shí)他(tā)们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们(men)也表示，美联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正(zhèng)在评估(gū)近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白(bái)宫方(fāng)面也表示(shì)将监控“健康银行面(miàn)临(lín)的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数(shù)据，做(zuò)空(kōng)者仅(jǐn)在(zài)周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些地区银行(xíng)获(huò)利(lì)3.789亿(yì)美元(yuán)。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动(dòng)增加和(hé)股市波动已引起官员(yuán)及监管机构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在(zài)美国(guó)银行体系动荡(dàng)之际，近一半(bàn)的美(měi)国人担(dān)心他们(men)在银行或其(qí)他金融机构(gòu)账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时期测量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的(de)担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对存款安全的高度担(dān)忧可能(néng)并非美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率从本(běn)月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家(jiā)预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带(dài)动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的影响，原油市(shì)场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工(gōng)组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一(yī)份评(píng)估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预(yù)期(qī)情形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国银(yín)行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观(guān)层面的不(bù)确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前的宏观避(bì)险情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周度(dù)级别的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通胀居高不下(xià)的(de)情况小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了下，美国(guó)经济难(nán)以获(huò)得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正在(zài)上(shàng)升(shēng)。而在此次(cì)美联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力(lì)于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三(sān)方面(miàn)探(tàn)索货币(bì)政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前高利(lì)率带来(lái)的风险事件进一步扩(kuò)大，美联(lián)储(chǔ)或(huò)将终止当前(qián)紧缩(suō)政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银行(xíng)业(yè)危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下跌。不(bù)同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次宏(hóng)观避险还(hái)有一部(bù)分(fēn)债(zhài)务上限的(de)加成；二(èr)是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表(biǎo)现(xiàn)是(shì)连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要(yào)重点留意(yì)是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大(dà)幅减少，而美国(guó)即将进入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油(yóu)国(guó)为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观(guān)察(chá)，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的(de)支撑(chēng)力(lì)度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到(dào)实(shí)质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加(jiā)息后(hòu)对市(shì)场的影(yǐng)响仍需(xū)一段(duàn)时间观(guān)察，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价(jià)。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性底部(bù)或已出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥(lì)青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开工率持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩(suō)限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥(lì)青(qīng)短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于季节(jié)性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方需求仍没(méi)有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会(huì)继(jì)续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油(yóu)，短期供需(xū)端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的(de)表现，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存(cún)持续(xù)累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期(qī)间宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的(de)开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套(tào)共(gòng)计(jì)820万(wàn)吨新装置小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了（产能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际(jì)检修力度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石(shí)化(huà)和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能(néng)期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库存进入(rù)4月后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积(jī)，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原(yuán)油价(jià)格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻(luó)辑(jí)在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下(xià)跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的利(lì)空(kōng)可(kě)能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织造(zào)、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周度回(huí)升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前(qián)两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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