周一(yī)的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公募(mù)股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场的(de)平(píng)均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还(hái)会(huì)长期(qī)关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能(néng)会继(jì)续受到(dào)了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期(qī)上冲(chōng)较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及(jí)预(yù)期，权重板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和(hé)低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了(le)可(kě)能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估(gū)值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜(bǎng)单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获(huò)利了结”资(zī)金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)评(píng)价(jià)，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结(jié)算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下(xià)调，经济温和(hé)复(fù)苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险的产品力(lì)实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将(bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗jiāng)促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出(chū)台。

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