母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸-惠安汇通石材有限公司

母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商在(zài)内的(de)“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸)”和运(yùn)营商PB估值分别处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当(dāng)前这些(xiē)板块估值(zhí)仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显著高(gāo)于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政策持(chí)续支撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修复的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合(hé)作联合声明、中(zhōng)巴联(lián)合声明等，以及后续(xù)5月召开在(zài)即的第三届(jiè)“一带一(yī)路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略，相关政策密集出台。今(jīn)年国(guó)务院改(gǎi)组又新设国家数(shù)据局。运(yùn)营商作为“数字经济(jì)”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复(fù)苏+人民币(bì)升值的(de)全年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修(xiū)复，带动能源(yuán)链整体性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链作(zuò)为原材料高度(dù)依赖海外供应、同时(shí)下游需求(qiú)基本集中(zhōng)在国内市场的方(fāng)向之一，将充分(fēn)受益(yì)于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求(qiú)预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中(zhōng)特(tè)估”重(zhòng)点关(guān)注哪(nǎ)些方向？

　　除了能(néng)源链(liàn)、“一带一(yī)路”和(hé)运营商等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业作为国家重(zhòng)点支(zhī)持的战略性产业之一，近年(nián)来经(jīng)历(lì)了行业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面，随着(zhe)全(quán)球航运(yùn)市场需求正在增长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮船的订单(dān)大幅提升(shēng)。另一(yī)方(fāng)面，国企改革推(tuī)动造船企(qǐ)业重组整合(hé)和产能(néng)优(yōu)化之下，国(guó)内(nèi)船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调(diào)整和(hé)产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下行(xíng)，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同(tóng)时近几年，高速公(gōng)路及铁路(lù)板块(kuài)上市公司更(gèng)加注(zhù)重(zhòng)投(tóu)资人(rén)回报(bào)，多家公司发布股东回报计划，大(dà)幅提高分(fēn)红比例(lì)以及承诺未来几年高(gāo)分红水平，给投(tóu)资人带来确定性的(de)高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估(gū)值也(yě)具备修复空间。2023年(nián)以(yǐ)来(lái)，信贷需求连(lián)续三个月超预期(qī)回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前银(yín)行PB估(gū)值(zhí)处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。