昨夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完(wán)全押(yā)注美(měi)联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员认为美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期(qī)二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策(cè)消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。张大大到底是什么来头”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)张大大到底是什么来头策引导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继(jì)续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了(le)压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情的波及范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià张大大到底是什么来头)降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步(bù)恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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