财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的一个重要问1dm等于多少cm 1dm等于多少m题终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组成(chéng)的(de)委1dm等于多少cm 1dm等于多少m员会一致投票(p1dm等于多少cm 1dm等于多少miào)通(tōng)过了上述决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委(wěi)员会(huì)首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔(péi)的金额(é)通常等于参考资(zī)产的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值(zhí)。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二(èr)提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不过这部(bù)分的(de)损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略(lüè)委员会(huì)就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易(yì)完(wán)成(chéng)后(hòu)加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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