尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最(zuì)大(dà)跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预(yù)计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和(hé)电子自年(nián)初以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额(é)收益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间(jiān)来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一(yī)波(bō)主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来越早。对此，有业(yè)内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势(shì)大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露(lù)期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品销量(liàng)业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季躁动(dòng)是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日(rì)研报(bào)认为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩(jì)的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大(dà)模(mó)型(xíng)进(jìn)行训(xùn)练/推理(lǐ)的(de)算力载体和基础(chǔ)。数据量和(hé)算力(lì)的提(tí)升明(míng)显拉(lā)升了(le)AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确(què)认，估(gū)值修(xiū)复尚(shàng)未结束。中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思rong>

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来(lái)越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思和应(yīng)用(yòng)的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益(yì)增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续(xù)催(cuī)化，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全(quán)球(qiú)算力需求爆(bào)发式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)工业(yè)富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强(qiáng)化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东山精密(mì)等。