5月12日晚(wǎn)间，根据美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基金机构，亦(yì)是内(nèi)地(dì)少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的(de)买方(fāng)机构(gòu)之一(yī)，景林的(de)动(dòng)向(xiàng)受到了(le)市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比(bǐ)，景林(lín)资(zī)产(chǎn)减仓(cāng)了(le)133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多(duō)也(yě)不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二(èr)、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降(jiàng)前十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美(měi)股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东(dōng)方430万(wàn)股，环(huán)比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季(jì)度还(hái)建仓了好(hǎo)未(wèi)来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只教育个股股价(jià)均处于震荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层(céng)的(de)用户对(duì)“教(jiào)育(yù)”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境(jìng)趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得(dé)行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年积累(lèi)的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利润和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时(shí)的估(gū)值(zhí)下(xià)有足够的安全边(biān)际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了(le)相关的积极(jí)信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大(dà)举(jǔ)买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中特估(gū)仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持(chí)续下跌(diē)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额(é)连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信贷回(huí)落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款继(jì)续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和(hé)营收压(yā)力很大(dà)，一直在(zài)压降票(piào)据等(děng)低效(xiào)资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其(qí)他贷(dài)款(kuǎn)来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经(jīng)快要接(jiē)近零利率(lǜ)了(le)，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看(kàn)到(dào)宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这(zhè)可能(néng)还需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月(yuè)还有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等(děng)待(dài)进场，而人(rén)工智能这边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业(yè)绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间(jiān)无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人(rén)工智能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的(de)机构审美。直白俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打点(diǎn)说，市(shì)场(chǎng)根本(běn)就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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