周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净(jìng)流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续受(shòu)到了(le)资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低(dī)配(pèi)和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配背景下日语jtest报名入口，日语jtest报名费，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只日语jtest报名入口，日语jtest报名费产(chǎn)品，单日净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出(chū)现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季(jì)度(dù)显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预(yù)期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力(lì)消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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