5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债务违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造(zào)设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面(miàn)以及(jí)资金(jīn)面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况(kuàng)，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港股的大(d越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》à)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调(diào)较多(duō)的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得(dé)关注的(de)方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药(yào)领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对(duì)港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的(de)国际宏观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期(qī)更(gèng)进一(yī)步强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互联(lián)网、创(chuàng)新药(yào)等高弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大概率越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸(àn)市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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