在华尔街经(jīng)济学家和央行(xíng)官员争论美国(guó)经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和(hé)做空(kōng)的(de)对冲基(jī)金(jīn)已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例(lì)降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一(yī)步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平，相对(duì)于股票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金(jīn)管理(lǐ)公司近(jìn)几个月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几(jǐ)次(cì)突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限(xiàn)制(zhì)量化基(jī)金的需(xū)求(qiú)。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基金(jīn)改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济(jì)数(shù)据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还(hái)不足以让美国企业(yè)重回(huí)增长轨道。就连(lián)美(měi)联(lián)储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大(dà)放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗　美(měi)国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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