周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估(gū)值(zhí)仍(réng)在低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资(zī)金(jīn)净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资金前(qián)列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述(shù)流向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销售恢上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性(xìng)机(jī)会。不(bù)过，在短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期(qī)，权重板块回调(diào)带动(dòng)大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善(shàn)、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能(néng)；从(cóng)中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显改善的(de)个股，仍(réng)旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭遇资(zī)金(jīn)的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出(ch上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好ū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资(zī)金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出(chū)。不(bù)过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出(chū)的(de)证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报(bào)陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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