一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由于近年(n三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗ián)来行业轮(lún)动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的(de)认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大(dà)量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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