金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期(qī)皆(jiē)供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回(huí)的白(bái)糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前的最后(hòu)一(yī)个交易日，在郑州商(shāng)品交易所交(jiāo)易的(de)白(bái)糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关(guān)键的(de)信(xìn)息湮没在五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)的兴(xīng)奋与快乐(lè)之中，并未引起(qǐ)市(shì)场关(guān)注(zhù)。直(zhí)至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关(guān)口，市场(chǎng)资(zī)金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中继续狂飙(biāo)，盘中(zhōng)一(yī)度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六年(nián)一次的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而上一(yī错一个题就往阴里装一支笔)次(cì)白糖主力期货合约打破(pò)7000元/吨(dūn)大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约正(zhèng)在上演最(zuì)后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白(bái)糖主力合约连(lián)破7000元(yuán)/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三(sān)个关键点位(wèi)，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力(lì)合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即(jí)白糖期货开(kāi)始一路(lù)狂跌(diē)，直(zhí)至2019年年初(chū)才勉强(qiáng)止住颓势(shì)。

　　真的(de)注意的是，从(cóng)白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年(nián)春大(dà)约六年一次的白糖周期十(shí)分(fēn)准时，从未缺席过。而形(xíng)成这(zhè)种周期(qī)的原因与白(bái)糖期货的(de)种(zhǒng)植(zhí)周期有关(guān)，一般甘蔗的(de)每三年一个种植周期，这从根本决(jué)定(dìng)了白糖周期(qī)到来(lái)。

　　此轮(lún)白糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目(mù)前(qián)，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮，据生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格(gé)已(yǐ)经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖(táng)业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期(qī)截至今年4月底，甜(tián)菜(cài)糖厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证错一个题就往阴里装一支笔(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南(nán)地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前(qián)期(qī)受不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产(chǎn)降(jiàng)幅高(gāo)于预(yù)期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农(nóng)村部预(yù)测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比下降2.4%，其中广西(xī)白(bái)糖产量约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺(quē)口超过(guò)500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖来(lái)说(shuō)并不现实，由于国(guó)内(nèi)糖料(liào)作物(wù)种植面积增长有(yǒu)限，国内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体(tǐ)保持平(píng)稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国内食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右，缺(quē)口部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况也(yě)不(bù)容乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联(lián)合国(guó)粮食及农业组(zǔ)织（粮(liáng)农组织(zhī)）发(fā)布的报告显示，4月国际食品价(jià)格(gé)指数出现1年以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及(jí)大(dà)米的(de)世界报(bào)价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上(shà错一个题就往阴里装一支笔ng)涨17.6%，创2011年10月(yuè)以(yǐ)来的(de)新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生(shēng)产国和地区包括巴西、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰国(guó)、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中前十位(wèi)食糖产量约(yuē)占全球(qiú)总(zǒng)产量的76%；前四大出口国分(fēn)别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖(táng)国之一，印(yìn)度(dù)正面临(lín)甘蔗产量下降危机，加上(shàng)政府(fǔ)实施的(de)出(chū)口(kǒu)限制，世(shì)界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南宁糖(táng)业(yè)双双涨停。5月23日(rì)，南宁(níng)糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至(zhì)目(mù)前(qián)，今年以来，中粮糖(táng)业累(lèi)计(jì)上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业(yè)年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极限，市场将会(huì)给(gěi)出答案。

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