北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就市(shì)场关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点(diǎn)话(huà)题(tí)进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会(huì)最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条核(hé)心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化(huà)，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题(tí)比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的(de)来(lái)临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就(jiù)能(néng)解决的(de)问(wèn)题。我(wǒ)还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何，但即一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能(néng)源(yuán)业(yè)务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是(shì)放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机(jī)会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商业(yè)模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高(gāo)估(gū)就能(néng)成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加(jiā)坡(pō)投资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全(quán)世界(jiè)，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国(guó)的(de)公共(gòng)事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每(měi)一(yī)个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们(men)不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件引发(fā)的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在(zài)已(yǐ)经(jīng)是2023年了(le)，人(rén)们(men)仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样(yàng)的(de)新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发(fā)生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担(dān)了不(bù)该承担的(de)风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们(men)未(wèi)来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不(bù)做别人做的(de)一些风险性事(shì)情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不(bù)到任(rèn)何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的商业地(dì)产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会(huì)在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此也不会(huì)受到(dào)不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的(de)运营指标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历(lì)了一(yī)段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年内达到(dào)某一(yī)运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样(yàng)达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御(yù)能(néng)力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度(dù)预算是(shì)否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的企业(yè)不多，但我们(men)确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会(huì)继承(chéng)我的(de)工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们(men)接替我(wǒ)们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在(zài)于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁(fán)了(le)，但(dàn)他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧特(tè)透露到(dào)访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历史。我们(men)对(duì)五大商(shāng)社的两天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为(wèi)是一(yī)个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明(míng)了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的(de)回购计划(huà)框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会(huì)成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前(qián)观察(chá)过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财(cái)产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的(de)命运都(dōu)押(yā)宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的(de)积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时(shí)去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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