AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水人工智(zhì)能、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基(jī)金公司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保(bǎo)护和(hé)可(kě)持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发和利用(yòng)等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能(世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多néng)领域的(de)快速(sù)发(fā)展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生(shēng)活方式(shì)和社会(huì)发展，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应抓住(zhù)人工智能(néng)带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重在季(jì)报中(zhōng)也明(míng)确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专门(mén)谈(tán)及，一(yī)季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的(de)核(hé)心逻辑是(shì)提(tí)高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个长期向上(shàng)的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国(guó)是(shì)一个和互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业(yè)一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块(kuài)的估值(zhí)都到了历(lì)史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确(què)实开始方(fāng)方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等(děng)，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教(jiào)育(yù)基地宣布成为(wèi)百度文(wén)心一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通(tōng)过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一言(yán)能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智(zhì)能成为一季度(dù)市场热点，不(bù)少基(jī)金经理选择了积(jī)极(jí)参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了(le)一(yī)定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机(jī)会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看(kàn)好人工智能(néng)带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持(chí)软件，当(dāng)时基本处于估(gū)值(zhí)、机(jī)构(gòu)持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业在(zài)信创、数字(zì)化、智能化等长期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不(bù)多处于(yú)成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产(chǎn)业变(biàn)革机(jī)会，同时配合2023年一季度的(de)复苏(sū)和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再(zài)生能源将(jiāng)构成(chéng)未来社会的基石。在(zài)当(dāng)下(xià)，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机(jī)会将进(jìn)入新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一派。他在一季(jì)报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴全合润(rùn)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了(le)十大重仓股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)的(de)挖掘。澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地(dì)产、军(jūn)工(gōng)比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品(pǐn)总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展退(tuì)出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来(lái)2年(nián)数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模(mó)式转变，数据成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业(yè)逻(luó)辑(jí)，通过信息技(jì)术(shù)全方位赋(fù)能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业(yè)应用等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益(yì)投资部(bù)总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调(diào)整(zhěng)了(le)行业配(pèi)置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了(le)人(rén)工智能(néng)技术创新带来的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的(de)科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模(mó)型路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)的应用领(lǐng)域得到了极(jí)大(dà)的拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大(dà)的通用性(xìng)。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于(yú)这(zhè)一(yī)技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这(zhè)一领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全(quá世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多n)自主可控和产业(yè)趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业(yè)的部分(fēn)成(chéng)长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一(yī)季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能(néng)源板块的(de)非理性行(xíng)为，就(jiù)如同(tóng)去(qù)年三季度半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的(de)机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能(néng)源(yuán)板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚(yà)于互联(lián)网(wǎng)级别的(de)技(jì)术要素革命，或(huò)许我们已经站在(zài)新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形(xíng)。但(dàn)她同时(shí)表示，也(yě)会努(nǔ)力(lì)在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度(dù)布局了不少人(rén)工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场中有不(bù)少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜诚(chéng)也在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达(dá)到(dào)了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标(biāo)。

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