编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机(jī)械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明(míng)远，目前在(zài)管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他(tā)的(de)成名(míng)作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公(gōng)募基(jī)金组合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了(le)主线行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％中国为什么叫兔子国并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在(zài)一季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目(mù)前(qián)涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作(zuò)为第(dì)三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季(jì)报(bào)全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的(de)主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是(shì)非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他中国为什么叫兔子国表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在(zài)管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的(de)生(shēng)命周期(qī)，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一(yī)定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前(qián)在管(guǎn)产品年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思(sī)路(lù)依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是(shì)半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三(sān)升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六(liù)升(shēng)至第四位(wèi)。同时(shí)极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按(àn)照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在(zài)他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要(yào)增加了(le)有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上是基(jī)于美(měi)股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保(bǎo)持审(shěn)慎态度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然(rán)所(suǒ)管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携手进入(rù)的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季(jì)报中的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在(zài)经济(jì)复(fù)苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权(quán)益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银(yín)河(hé)和(hé)美生活还有较(jiào)强的(de)新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的(de)标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名(míng)的(de)还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的(de)成(chéng)名作华(huá)安(ān)媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突(tū)破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的(de)科(kē)技创新和受益于(yú)国(guó)民(mín)经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低(dī)调(diào)的(de)领域(yù)也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三(sān)一重工，但实(shí)际上(shàng)在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于(yú)房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周(zhōu)期(qī)价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参(cān)与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自(zì)管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明(míng)显(xiǎn)的(de)数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科(kē)技替(tì)代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一(yī)步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的(de)区(qū)别是高端装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来(lái)两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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