昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的(de)恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人(rén)发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要(yào)经(jīng)历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度(dù)去(qù)产能不(bù)及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到(dào)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供(gōng)需(xū)基本(běn)面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环比下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个(gè)交易日(rì)下滑(huá)，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前(qián)处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印度卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗3月棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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