A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价(jià)周中创历(lì)史新高(gāo)，一(yī)度从独(dú)占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微(wēi)弱优(yōu)势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意(大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水yì)的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算则不(bù)过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅台成(chéng)为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工(gōng)智(zhì)能等一系(xì)列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移(yí)动今年股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台(tái)股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场人(rén)士认(rèn)为(wèi)，中国移动(dòng)和茅台这场股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济时代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看(kàn)，最(zuì)近(jìn)十(shí)多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经济(jì)趋势和产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值之首，得益于当(dāng)时(shí)基建(jiàn)大(dà)发展时期，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了(le)此后(hòu)三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如(rú)今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来(lái)源：微信(xìn)公(gōng)众号市(shì)值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎(hū)并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个(gè)白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突(tū)然(rán)崛起更是开(kāi)始(shǐ)对其(qí)王位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了(le)离不开国家政策持续推(tuī)进的数字经济(jì)，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当(dāng)前美股市值前十(shí)的上市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度(dù)显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎(hū)也(yě)预示着市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济(jì)逐渐向数(shù)字化(huà)深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的(de)中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主力(lì)军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国(guó)企数(shù)字经济担(dān)当，积(jī)极(jí)布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随(suí)算力网络的进(jìn)一步(bù)发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道运营商向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情(qíng)况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低(dī)估值(zhí)+数字(zì)经(jīng)济”成(chéng)为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市(shì)场(chǎng)一(yī)直流(liú)传(chuán)着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场(chǎng)都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市(shì)值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅(máo)台并一度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融(róng)危(wēi)机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速(sù)缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息、中文在(zài)线、全通教育等(děng)多家公司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上述公司(sī)的陨落(luò)大部分主要是由于行业(yè)景气度(dù)变化以及(jí)股市景气度无法维持。而(ér)茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终(zhōng)一(yī)次(cì)次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持(chí)续上涨以(yǐ)及(jí)维持高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点还是(shì)认为，实际需(xū)要(yào)看(kàn)公司(sī)的基(jī)本面。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什(shén)么此前市值却(què)一直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但(dàn)话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的(de)通信类资源，但作为央(yāng)企需要承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另(lìng)一方面即是成本方面(miàn)的(de)问题，中国移动本(běn)质作为通信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的(de)生(shēng)意(yì)，基本(běn)不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶最(zuì)新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今年一(yī)季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售(shòu)毛利率(lǜ)更是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一(yī)系列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期的(de)结(jié)束(shù)，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资(zī)高峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突破1万(wàn)亿(yì)元。据(jù)业(yè)内人士测算，这意味着届时全年资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向产业(yè)互(hù)联网和(hé)智能化，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)加(jiā)速转型下正在抓紧机(jī)遇(yù)。信达证券研报(bào)表示(shì)，中国移动(dòng)数字化(huà)转型收入“第(dì)二(èr)曲线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年公司数字化(huà)转(zhuǎn)型收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收(shōu)入规(guī)模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到(dào)503亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实(shí)力(lì)迈(mài)入国内业界第(dì)一阵营。

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