上市公司退市(shì)在(zài)A股早已不(bù)稀奇，但连带(dài)着可(kě)转(zhuǎn)债一起退(tuì)市(shì)却是个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股(gǔ)价(jià)连续20个(gè)交(jiāo)易(yì)日低于1元(yuán)，触及退市指标，公司股票及其可转债被终止上(shàng)市，搜(sōu)特转债或成(chéng)为首只因正股退(t作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面uì)市而强制退市的可转债。此外(wài)，*ST蓝盾也因(yīn)触(chù)及退市(shì)指标被终止上市，其可转债已进入退市整理期，引发(fā)投(tóu)资(zī)者对可转债信(xìn)用风险的担(dān)忧。

　　可转债(zhài)兼(jiān)具债(zhài)券和股票双重(zhòng)属(shǔ)性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的(de)说法是(shì)，可转债“下有保(bǎo)底(dǐ)，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌(diē)时有“债性”托(tuō)底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债(zhài)30多年发展(zhǎn)中(zhōng)，此前一直未出现因正股(gǔ)退市(shì)而退市的情况，也未发生(shēng)过实质性(xìng)违约事件。

　　随(suí)着搜特转债等的退市，零违约历史或将被(bèi)打破，可转债信用风(fēng)险浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面。虽说可转债(zhài)退市后，依然可以(yǐ)执行赎回和回售(shòu)等条(tiáo)款，但由于大多(duō)数上(shàng)市公(gōng)司是因经营不(bù)善导致退市(shì)，财务状(zhuàng)况并不乐观，资不抵债(zhài)、拿不(bù)出钱进行赎回的可能性(xìng)较大(dà)。而(ér)如果(guǒ)启动破产重整，公(gōng)司(sī)发行的可转债划(huà)归为普通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦(yì)存在很(hěn)大不作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面确定性。

　　接连2只可转债退(tuì)市(shì)，投资者(zhě)蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳(wěn)定了(le)。事实上(shàng)，可转债退市并非完全出乎意料，早已在(zài)相关规则中(zhōng)埋下了(le)“伏笔”。根据交易所(suǒ)上市规则，上市公司股票被(bèi)终止上市的，其发行的可转(zhuǎn)债及其他衍生品种应当终止上市。过去A股退(tuì)市难(nán)、退(tuì)市(shì)少，成就了可转债30多年(nián)零退(tuì)市(shì)、零违约的“神话(huà)”。随着全面注册(cè)制改革的持续(xù)推进，市场(chǎng)优胜劣汰加(jiā)快，常态化退市机制正在形成，以上(shàng)市股为锚的可(kě)转债也(yě)跟着出清，违(wéi)约风险随(suí)之上升。退市，或将成为(wèi)可转债(zhài)市场新常态。

　　市场在(zài)发展，生态在改(gǎi)变，投资者没有理由一成不变，是时候重塑对可转债的(de)认(rèn)知了。投资者要改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖，学会优择品种，规避风险。在选择(zé)债券时，要理性评估正(zhèng)股(gǔ)基(jī)本面、成长性、估值水平以及发债公司(sī)偿债能(néng)力等，防范(fàn)债(zhài)券(quàn)退市、违约风险；在取舍(shě)标(biāo)的时，应远离正股(gǔ)业绩表现不佳、估值较低、退(tuì)市风险较高的标的，而选择正(zhèng)股经营效益良好、估值合理且(qiě)随市场下跌估(gū)值出现压缩的标的(de)。并密(mì)切关注(zhù)可(kě)转债市场(chǎng)风(fēng)格变化(huà)，及时调整(zhěng)配置比(bǐ)例(lì)和结构(gòu)，学会在(zài)市场波动中(zhōng)“游泳(yǒng)”。

　　监管也应当(dāng)跟上(shàng)形(xíng)势(shì)变化。目前关于可转(zhuǎn)债(zhài)的退市处理(lǐ)还有(yǒu)不少(shǎo)空白(bái)和盲(máng)点，监管部门应尽快打齐补(bǔ)丁，给(gěi)予市场明确预期。比如，可进一步明确可转(zhuǎn)债在退(tuì)市(shì)后是否仍存在交易可能、是否还拥有(yǒu)转股功能(néng)等。同时，应加强(qiáng)对(duì)可转债(zhài)的风险防控，强化发行前的信(xìn)用(yòng)评级，对于(yú)信用资(zī)质较(jiào)弱(ruò)的公司，可(kě)考虑提高担保资(zī)产与回售条款等相关要求，适当(dāng)提升准入门(mén)槛(kǎn)，以更好(hǎo)保护(hù)投资者利(lì)益。

　　全面注册制下(xià)，证券(quàn)市场(chǎng)将(jiāng)迎来全(quán)方位、根本性的变化(huà)。过(guò)去一些“无脑买入(rù)”“跟风买入”的简单(dān)套路(lù)行不通(tōng)了，一些规则制度(dù)上的短板不能视而不见了。各市场参与主(zhǔ)体还需顺(shùn)时应势，调整包(bāo)括可转债在内的投(tóu)资(zī)方法，完善配套制度，提升风险意识(shí)，共促A股市(shì)场健康稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面