4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节(jié)后国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新(xīn)年度充电宝100wh等于多少毫安棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和(hé)播(bō)种期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得充电宝100wh等于多少毫安注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预(yù)期背(bèi)景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差(chà)延(yán)续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内(n充电宝100wh等于多少毫安èi)棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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