今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获(hu闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局ò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其(qí)中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报(bào)的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也(yě)积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据(jù)发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值体系对(duì)于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度(dù)，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值层面的(de)各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资(zī)央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下(xià)上(shàng)市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zh闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局è)3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基金指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮(lún)国(guó)企(qǐ)改革(gé)和中国(guó)特色估值(zhí)体系推(tuī)动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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