金(jīn)融界5月(yuè)11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的(de)外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币(bì)存(cún)款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民部门民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的再(zài)次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是(shì)因为(wèi)一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初(chū)常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端(duān)出现(xiàn)了新(xīn)增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民(mín)存(cún)款的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民(mín)加速偿(cháng)还(h民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的ái)房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向问(wèn)题，申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)分析认为(wèi)4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能去向表民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍(réng)然不足的(de)情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进(jìn)一步的政策(cè)支(zhī)撑(chēng)，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位(wèi)。

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