昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务上(shàng)限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道(dào)双方是(shì)否会(huì)在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美(měi)国(guó)白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出席(xí)名为(wèi)“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力(lì)于”让通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和(hé)通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在(zài)收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临(lín)着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数(shù)据和未战狼3什么时候上映？(wèi)来前景的演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因(yīn)并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下(xià)游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销(xiāo)较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市(shì)场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业(yè)链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期(qī)货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订(dìng)单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华(huá)东(dōng)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃(lí)，需要等(děng)待(dài)的则是中(zhōng)下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基(jī)差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或(huò)将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下(xià)游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期(qī)地产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶数(shù)量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此战狼3什么时候上映？抬升，盘面或维稳(wěn)。

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