5月(yuè)10日，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关于调(diào)整协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息(xī)有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经(jīng)营(yíng)考虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资(zī)产端(duān)定(dìng)价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较(jiào)弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公客户留存(cún)的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需(xū)关(guān)系发(fā)生了变化(huà)，降低(dī)了银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活(huó)期存(cún)款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落(luò)实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策(cè)贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原(yuán)来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速(sù)了(le)中小银(yín)行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银(yín)行存(cún)款增(zēng)加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利率可(kě)以引导(dǎo)减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调(diào)降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期(qī)和定期(qī)存款之间的(de)存(cún)款的(de)利率调整，当(dāng)下(xià)有必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地(dì)方债发行利(lì)差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了>首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境，一方(fāng)面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信(xìn)号意(yì)义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏(sū)的第(dì)一(yī)年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环(huán)境，故(gù)从银(yín)行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为(wèi)合(hé)格审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息(xī)差进而保持贷(dài)款利(lì)率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合(hé)理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增(zēng)强银(yín)行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本(běn)次(cì)上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对(duì)公活期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行使(shǐ)得(dé)商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创(chuàng)有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营(yíng)性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如(rú)利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化，活(huó)期(qī)存(cún)款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短(duǎn)期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应(yīng)视为(wèi)降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的(de)投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基(jī)金(jīn)在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一(yī)定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了(le)较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进(jìn)一步(bù)盈(yíng)利空间(jiān)被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会(huì)放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)能力(lì)和(hé)风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的(de)方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。