随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作(zuò)文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然(rán)是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家(jiā)自身实力的(de)不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下(xià)跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对(duì)于新香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个(gè)下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对准确的(de)评(píng)估(gū)这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来(lái)的影(yǐng)响，也(yě)不能(néng)给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出(chū)现了(le)波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不(bù)同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的(de)基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国(guó)经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切(qiè)换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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