昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会(huì)议开(kāi)始后不(bù)久就突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可(kě)能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债(zhài)务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北(běi)京时间(jiān)今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动(dòng)的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国(guó)财政部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利(lì)率。”<复活的作者是谁，复活的作者是谁/p>

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点及其(qí)能(néng)实现(xiàn)的(de)程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利(lì)率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃复活的作者是谁，复活的作者是谁期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供(gōng)需(xū)结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预(yù)期下，产业(yè)链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及(jí)4月复活的作者是谁，复活的作者是谁的(de)数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强(qiáng)势(shì)的中观(guān)逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期(qī)趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起来：一(yī)是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在(zài)需(xū)求(qiú)存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可(kě)重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘(pán)面也(yě)或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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