5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负(fù)，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新高(gāo)，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模(mó)最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于(yú)国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生(shēng)的，在(zài)这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多(duō)的细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是(shì)国(guó)内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收(shōu)入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任(rèn)一情(qíng)景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三(sān)折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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