金(jīn)融界(jiè)5月16日消息(xī) 国新办今(jīn)日上(shàng)午举行4月份国(guó)民经济(jì)运行情况新闻(wén)发布会。现(xiàn)场(chǎng)有记者提问，4月(yuè)份CPI与PPI同比(bǐ)表现(xiàn)均弱于预(yù)期，尤(yóu)其是PPI通缩加(jiā)剧，请问(wèn)原因有哪些？国家统计局如何看待未来的走势？

　　国家统(tǒng)计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖(huī)回应称，当(dāng)前价格低位运行主(zhǔ)要是阶(jiē)段(duàn)性的，当前(qián)中国经(jīng)济(jì)不存在通缩，总的来看，下阶段也不(bù)会出现通缩。从(cóng)CPI的情(qíng)况(kuàng)来看，今年以来(lái)，CPI同比涨(zhǎng)幅总体上是回落的，4月份同(tóng)比上涨(zhǎng)0.1％，涨幅比上个(gè)月回落(luò)了0.6个百分点，CPI走低(dī)主要(yào)是一些阶段性因素影响。

　　一是食品价格的回落。随着气温的转暖，鲜(xiān)菜、鲜(xiān)果供应增加，市场价格有所回落。同时，生(shēng)猪市场供应总体(tǐ)是充足的。进入4月份以后，猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)进(jìn)入(rù)淡季，猪肉价格(gé)下行(xíng)，也带动了食品价格(gé)的回落。4月份，食品价格(gé)同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比上月(yuè)回(huí)落(luò)2个百分点。

　　二是能源价格降幅扩大。今年(nián)以(yǐ)来(lái)，受(shòu)到世界(jiè)经济(jì)复苏乏力、全(quán)球(qiú)能源价(jià)格(gé)总体上趋于回落，对国内居民(mín)消费(fèi)汽柴油价格输出(chū)型影响(xiǎng)显现，4月份CPI中，能源价(jià)格同比下降5.4％，比上月降(jiàng)幅有所扩(kuò)大。

　　三(sān)是国内(nèi)部(bù)分(fēn)耐用消费品(pǐn)降价促销。今(jīn)年以(yǐ)来，受到(dào)汽(qì)车优惠补贴政策去年底(dǐ)到期(qī)影响，国六B的排放(fàng)标准在今(jīn)年7月(yuè)份(fèn)切换(huàn)，车企降(jiàng)价(jià)促销力度加大，带动了价格的下行。我们看到，4月份燃油小汽车价(jià)格(gé)环(huán)比还在下(xià)降。

　　四是上年同期对(duì)比(bǐ)基数走高。上(shàng)年同期受到(dào)疫情(qíng)冲击，猪肉价格进入到上涨(zhǎng)周期(qī)等因(yīn)素的影响，食(shí)品价(jià)格(gé)涨幅扩大。同时，由于国际地缘政(zhèng)治冲突、全球疫情影(yǐng)响，去年(nián)国(guó)际(jì)油价(jià)高涨，带动了CPI中能(néng)源价格(gé)上升。在(zài)这些因素共同影(yǐng)响下(xià)，去年4月份CPI同比上(shàng)涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月(yuè)份扩(kuò)大0.6个(gè)百分点。

　　付凌晖(huī)指出，在价格(gé)中食品和能源(yuán)由于受到短期(qī)因素影(yǐng)响(xiǎng)，往往(wǎng)波(bō)动(dòng)会比较(jiào)大，看价(jià)格(gé)总(zǒng)体的(de)状况，更重要的还要看核心CPI。从核(hé)心(xīn)CPI的状况(kuàng)来看，4月份同(tóng)比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基(jī上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好)本稳定。从核心CPI目前的(de)情况(kuàng)来看，目前0.7％的涨幅和(hé)疫情前相比还(hái)是偏低的，很重(zhòng)要(yào)的原因是(shì)服务需求仍在恢复中，相关价格涨幅(fú)跟(gēn)过(guò)去相比偏低。

　　他(tā)表示，随着经济社会恢(huī)复常态化运行(xíng)，服(fú)务需求稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等价格涨(zhǎng)幅回升，带动服(fú)务价格涨(zhǎng)幅有(yǒu)所扩大(dà)。4月份，服务(wù)价格同比上涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩大0.2个百分点(diǎn)，连续两(liǎng)个月(yuè)回(huí)升(shēng)。未来随着服务消费(fèi)需求带动增强(qiáng)，价格回(huí)升也(yě)会推动(dòng)核心CPI涨幅回(huí)归到(dào)合理的(de)水(shuǐ)平。

　　付凌(líng)晖指(zhǐ)出，从PPI情况来(lái)看，今(jīn)年以来受到国内外多重因素影响，PPI同(tóng)比降幅连续扩(kuò)大，4月份同比下(xià)降3.6％，主要影响因素(sù)有(yǒu)以下几个：

　　一(yī)是国际输入性因(yīn)素影响(xiǎng)。我国部分大宗商品价格与国际市场联系比较(jiào)紧(jǐn)密，今年(nián)以来受到世界经济(jì)恢复(fù)乏(fá)力影(yǐng)响(xiǎng)，国(guó)际大宗商品价格走低、国(guó)内石油、有色价格出现下降，4月份石油(yóu)和天然气(qì)开(kāi)采(cǎi)业(yè)价格下降16.3％，化学原料和(hé)化学(xué)制品业(yè)价格下降9.9％，有色金(jīn)属冶炼(liàn)和压延加工业价格下(xià)降8.6％。

　　二是部分(fēn)行业(yè)市场需求(qiú)不足(zú)。经济恢复常态化(huà)运(yùn)行以后，部分行业(yè)产(chǎn)能(néng)供给充裕，但市场需求相对不(bù)足，价格有所下降(jiàng)。比如煤炭产能(néng)继续(xù)释放，进口持(chí)续增加，而电煤需(xū)求季(jì)节(jié)性减少，市(shì)场进入淡季，价格降幅有所扩大，4月份煤炭(tàn)开采和(hé)洗选业价格下降9.3％。我国(guó)钢材产能比较(jiào)充足，而市场需求还(hái)在(zài)恢复(fù)中(zhōng)，价格出(chū)现下(xià)降(jiàng)，4月份黑(hēi)色金属(shǔ)冶炼和(hé)压延加工业(yè)价格下降(jiàng)13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉影(yǐng)响加大(dà)。4月份上年价格翘尾(wěi)影响是(shì)负2.6个百分点，比3月份下(xià)拉影响扩(kuò)大0.6个(gè)百分(fēn)点。

　　从下(xià)阶段情况来看，国(guó)际输入性影响(xiǎng)还会(huì)持续，国内市场(chǎng)需求仍在(zài)恢复中，部分工业品价格(gé)短期下行(xíng)情况还会(huì)延续。但是随着国内经济恢复(fù)，市场需求回暖，总(zǒng)的(de)判断，下半(bàn)年PPI有望逐步(bù)回(huí)升。

　　央行(xíng)报(bào)告：当前我(wǒ)国经济没有出现通(tōng)缩

　　值得注意的是，昨天央行(xíng)发布(bù)的一(yī)季度货(huò)币(bì)政策(cè)报告也提及通缩(suō)。报告提到(dào)，我(wǒ)国(guó)通胀水平处于温和区间(jiān上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好)。过去一年、五(wǔ)年和十年，CPI年均(jūn)涨幅都在2％左右。

　　今年以(yǐ)来物价(jià)涨(zhǎng)幅阶段(duàn)性回落，主要与供(gōng)需恢复时(shí)间差和基数效应有关。我(wǒ)国经(jīng)济运(yùn)行(xíng)开局良好(hǎo)，同时通胀保持温和(hé)，CPI涨幅逐月下(xià)行，4月(yuè)涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几(jǐ)个月运(yùn)行在负值(zhí)区间。

　　总的看，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性回落的影响不宜夸(kuā)大。

　　本轮物(wù)价回落客观上有以下(xià)因素：

　　一是供(gōng)给能(néng)力较强。在稳经济(jì)一揽(lǎn)子政策有力支(zhī)持(chí)下，国内生产持(chí)续加快(kuài)恢复，PMI生(shēng)产(chǎn)分项保(bǎo)持在较(jiào)高(gāo)景气(qì)区间；农副产品生(shēng)产稳(wěn)定、物(wù)流渠(qú)道畅通，也(yě)保证了居民“菜篮子”“米袋子”供应(yīng)充(chōng)足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产、分配(pèi)、流(liú)通、消费等环节本身有个过程，加之疫(yì)情的“伤痕效应(yīng)”尚(shàng)未消退，居民超(chāo)额储蓄向消费的转化受收入分配分化、收入预期不稳等制(zhì)约，特别是汽车、家装(zhuāng)等大宗消(xiāo)费需求(qiú)偏弱。近期居民出现(xiàn)提前还贷现象，也一定程度影响(xiǎng)当(dāng)期(qī)消费。

　　三是基(jī)数(shù)效应明显。去(qù)年国际油价一度逼近140美(měi)元大(dà)关，今年以来已回(huí)落至80美元附(fù)近，带动(dòng)CPI交通工具(jù)燃料和居住(zhù)水(shuǐ)电燃料的(de)同比增速走低；疫(yì)情扰(rǎo)动使得去年(nián)3月鲜菜价格(gé)反季节上涨，对今年也存在(zài)高基数影响。GDP等宏(hóng)观经(jīng)济数(shù)据同(tóng)样存(cún)在明显基数效应，去(qù)年二季(jì)度(dù)受疫(yì)情冲击GDP同比降至(zhì)0.4％，低基数(shù)作用(yòng)下(xià)今年二(èr)季度GDP增(zēng)速可能明显回升。

　　未来几(jǐ)个月受高基(jī)数等影响，CPI将低位(wèi)窄(zhǎi)幅波动。今年5-7月(yuè)CPI还将阶段性保(bǎo)持低(dī)位，主要受去年同(tóng)期CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右的高基数影响。但要看(kàn)到，随着基数降低，特别是政策效(xiào)应将进一步(bù)显现(xiàn)，市场机(jī)制发(fā)挥(huī)充分作(zuò)用，经济内生动力也在增(zēng)强，供需(xū)缺口有望趋(qū)于弥(mí)合，预(yù)计下半(bàn)年CPI中枢(shū)可能温(wēn)和抬升，年末可能回升至近(jìn)年均值水平附(fù)近。

　　报告表示(shì)，当前我国经济没有出现通缩(suō)。通(tōng)缩主(zhǔ)要指价格持续(xù)负增长，货币供应量也具有下降趋势，且通常(cháng)伴(bàn)随经济衰退。我国(guó)物(wù)价仍在温和(hé)上涨，特别(bié)是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长(zhǎng)相对较(jiào)快，经济(jì)运行持续(xù)好转，不符(fú)合通缩(suō)的特征。

　　中长期(qī)看，我国经济总供求基本(běn)平衡(héng)，货(huò)币条(tiáo)件合(hé)理适度，居民预期稳定，不(bù)存(cún)在长期通缩或(huò)通胀(zhàng)的基础(chǔ)。

　　国金宏(hóng)观：通(tōng)缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪(wěi)命题，担忧大可不必

　　物价(jià)是经济短周期波动的滞后(hòu)指标，不(bù)能仅以物价回落来评判(pàn)经济进入“通缩”。过往经验显示(shì)，经济的周期性(xìng)波动(dòng)主要由需求驱动，物价跟(gēn)随需求(qiú)变化(huà)而变化，使(shǐ)得物价变化滞后经(jīng)济1-2季度左(zuǒ)右；经(jīng)济(jì)复苏初期(qī)，需求才刚刚开始修复(fù)，对价格(gé)的提振尚不(bù)明显，使(shǐ)得物价(jià)指标低位徘徊(huái)，例如，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均(jūn)在1％以下。

　　领先(xiān)指(zhǐ)标持续修复，显示经济(jì)处于复苏初(chū)期。以企(qǐ)业中长期资金(jīn)来源刻画的有效(xiào)社融增速，去年9月以(yǐ)来持续回升，由去(qù)年8月(yuè)的8.7％回(huí)升(shēng)2.8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至今年4月的11.5％；按照有效社融(róng)变化(huà)领先经济(jì)2个季度左右的经验规律，本轮信(xìn)用扩张(zhāng)会(huì)带(dài)动经济在2023年(nián)初见底回升(shēng)，1季度经济指标已有所体现。

　　年初(chū)以来物价的回落，受基数(shù)、供给和外需等影响(xiǎng)较大(dà)；伴随拖累(lèi)减弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年中前后(hòu)开始(shǐ)抬(tái)升。除去(qù)年(nián)基数较高外，猪肉、鲜菜(cài)等食(shí)品价格回(huí)落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的(de)拖累显著(zhù)，而线下(xià)活动相关服务、衣着等价格逐步抬升。伴随拖(tuō)累(lèi)减弱、需求支撑增强，CPI即将(jiāng)底部(bù)回(huí)升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问：资金空转加(jiā)剧，政(zhèng)策(cè)托底(dǐ)无(wú)用？周期启(qǐ)动(dòng)，渐入(rù)佳境

　　经济复苏初期(qī)，资金存在一定(dìng)空转较为常(cháng)见(jiàn)。经(jīng)验显(xiǎn)示，资(zī)金空转多发生在经济(jì)回(huí)落、货(huò)币明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)阶(jiē)段(duàn)，部分资金滞留(liú)在(zài)金融(róng)体系，使(shǐ)得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大，去年(nián)底以来也有类似特征；有所(suǒ)不同的是(shì)，当前资金(jīn)多滞留在(zài)银行体系(xì)、而不是非(fēi)银金(jīn)融机构，与居(jū)民理财回表、购(gòu)房偏弱带来的居民与企业之间(jiān)信用派生偏少等紧密相关(guān)。

　　稳(wěn)增(zēng)长思路不同(tóng)，使得信用派生驱动和表征不(bù)同过往(wǎng)，企(qǐ)业有效信用派生自去年9月以来持续改善，而房地(dì)产相关融资拖累总体信用(yòng)派生(shēng)。传统周期下，信用(yòng)扩张以房(fáng)地产驱(qū)动(dòng)为(wèi)主，使得(dé)居民贷款增(zēng)长明显(xiǎn)快于(yú)企业；相(xiāng)较之下，本轮信(xìn)用(yòng)修(xiū)复主要靠企业融资扩张，有效社(shè)融从去年9月开(kāi)始持续(xù)回升，而居民信贷一度拖累社融回(huí)落。

　　本轮信(xìn)用派(pài)生带来(lái)的经济效应不同过往，有效信用派生对企业(yè)行为的支(zhī)持已开始显现。去年3季(jì)度以来，资金(jīn)加速流向(xiàng)制造业，而房地(dì)产相关(guān)融资显(xiǎn)著弱于(yú)以往，使得上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好制造业投资表现(xiàn)显著(zhù)强(qiáng)于房地产(chǎn)；伴(bàn)随融资的持(chí)续改善，企(qǐ)业资(zī)本开支(zhī)在1季(jì)度有所扩大。但房地(dì)产“缺位(wèi)”，压(yā)低了信用派生(shēng)和经济(jì)增长的弹性。

　　三问：中观(guān)数据已现“疲态(tài)”？疫(yì)情“后遗症”或被过(guò)度渲染

　　高频(pín)指标报复性(xìng)反弹后走弱，主要缘于场景恢复(fù)的“脉冲”；但疫后(hòu)“疤痕效应(yīng)”的存在，使得大家容易产(chǎn)生悲观情绪。疫情政策调整(zhěng)，放大了“春节效应”带来的(de)经济波(bō)动，部分高频指标(biāo)报复(fù)性反弹后出现(xiàn)走弱的迹象(xiàng)。其中(zhōng)，偏消(xiāo)费端的活动多(duō)在2月底之(zhī)后走(zǒu)弱，偏生产端略晚一点，导致宏观数据屡超预期的(de)同时，市场信心(xīn)反(fǎn)其道而行之。

　　内(nèi)生动能(néng)的(de)修复(fù)已然开始，消费动能或被低(dī)估，前(qián)半程(chéng)靠居民出行和企(qǐ)业(yè)消费，后半程靠居民消费能力(lì)的恢复(fù)。出(chū)行意愿(yuàn)的持续改善、企业经(jīng)营(yíng)活动正常化等，皆(jiē)指向(xiàng)场景恢复带来(lái)的(de)消费修复持续性和弹性不宜低估；批发(fā)零售、住宿餐(cān)饮等服务业(yè)，及稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)相关行业招工需求(qiú)在逐步修复，有(yǒu)助于(yú)推(tuī)动收入与(yǔ)消费的正(zhèng)循环(huán)。

　　地(dì)产链条的“积(jī)极”信号也(yě)在(zài)累积。地产大周期向下已是共识，地产(chǎn)链条修复会弱于传(chuán)统(tǒng)周期；但小周期(qī)超调后的(de)修复出现一(yī)些“积极”信号(hào)。1）高能级城市地(dì)产供给增多(duō)、质量改(gǎi)善，利于需求释放(fàng)、形成供需“正向循环”；2）中西部地区棚改加码（可比口径增长近60％）、中西部地(dì)区收入(rù)修复等，有利于(yú)稳定低能(néng)级(jí)城(chéng)市需求。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好