大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们(men)梳(shū)理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前(qián)经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部(bù)门更好统(tǒng)筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复(fù)常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读预期转弱三(sān)重压力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特(tè)大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国(guó)第(dì)一(yī)共和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行，这是(shì)本(běn)轮美(měi)国银行业危机(jī)中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历(lì)史上(shàng)第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和(hé)地(dì)点(diǎn)采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对(duì)无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事(shì)，乌(wū)总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于(yú)袭击的(de)信息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期(qī)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配(pèi)置(zhì)思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预(yù)期(qī)回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用(yòng)过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处(chù)于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结(jié)构上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期(qī)类似(shì)春(chūn)天(tiān)，市场有(yǒu)所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)下(xià)，行(xíng)业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波(bō)动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通(tōng)胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端(duān)消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大(dà)类资产(chǎn)波动(dòng)以及背(bèi)后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回(huí)升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策(cè)驱动(dòng)的数字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持(chí)续太(tài)久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途较为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资金行情(qíng)，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的(de)第五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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