AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能(néng)、基金经理开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长(zhǎng)派(pài)、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大(dà)派(pài)别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内(nèi)容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续(xù)发(fā)展，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为全球(qiú)带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的(de)生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保(bǎo)护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能带来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这(zhè)一领域(yù)的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季(jì)报(bào)中也明(míng)确(què)表示(shì)，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好人工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的(de)观点时(shí)，他(tā)针对半导体、数字化、互(hù)联网平台(tái)等提(tí)出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其(qí)本质是(shì)利(lì)用技术的(de)手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期向上的类消费行业，在美国是一个(gè)和互(hù)联网行业一(yī)样大(dà)规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越来(lái)越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人(rén)工智能(néng)深度融合(hé)，也会(huì)给中国(guó)公司带(dài)来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历史最低的(de)水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金(jīn)投(tóu)教基地也(yě)将(jiāng)通过(guò)百度(dù)智能(néng)云(yún)接(jiē)入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户(hù)投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为一季度(dù)市场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)选择了积(jī)极参与布(bù)局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季(jì)度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人工智能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是(shì)能(néng)源(yuán)、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网平台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个细分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会(huì)重新(xīn)成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互(hù)联(lián)网领(lǐng)域的机(jī)会。”王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队中，有(yǒu)不(bù)少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下(xià)半年(nián)开始增持软件，当时基(jī)本处于估(gū)值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需(xū)求(qiú)刺激(jī)下(xià)将迎来3年以上(shàng)的(de)景气周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的(de)产业(yè)变革机会，同时(shí)配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为代(dài)表的(de)科技(jì)板块内(nèi)会(huì)持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源(yuán)新(xīn)材料基金经(jīng)理(l长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处ǐ)姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再生能源将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随(suí)着经济(jì)的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能(néng)浪(làng)潮的(de)进(jìn)入，未来新的产(chǎn)业(yè)机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现较大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金维持了(le)较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空(kōng)间(jiān)广(guǎng)阔(kuò)的硬件(jiàn)和(hé)软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其(qí)中(zhōng)，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质(zhì)生(shēng)活在一(yī)季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素(sù)，高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核(hé)心(xīn)在于全要素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面(miàn)提(tí)升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵(hán)盖(gài)底层的长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处通信网络、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个系(xì)统性工程，产业(yè)空间较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资(zī)部总经(jīng)理(lǐ)陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季度继(jì)续调(diào)整了行业配置(zhì)，降低了制(zhì)造(zào)业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达(dá)了对(duì)人工智(zhì)能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域(yù)的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大模(mó)型路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义(yì)，因(yīn)为本次的人工(gōng)智能的(de)应用领域得到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技(jì)史上的一(yī)次重(zhòng)大(dà)创新，未来多个(gè)行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安(ān)全自主可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年(nián)市场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一(yī)轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更(gèng)持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分(fēn)成(chéng)长股是未(wèi)来关注(zhù)的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去(qù)年(nián)三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联(lián)网级别的(de)技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮(lún)科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热的行情面(miàn)前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四季度(dù)布局(jú)了不少人(rén)工智能相(xiāng)关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一样，交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什(shén)么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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