随(suí)着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的(de)对(duì)阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末(mò)增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位(wèi)列(liè)增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持(chí)前三(sān)依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工(gōng)智能(néng)主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要进行以(yǐ)下操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续(xù)维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品(pǐn)种，增(zēng)加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对(duì)收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合(hé)收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及(jí)与(yǔ)数字经济(jì)相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的(de)主要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本(běn)面和估(gū)值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关(guān)注一(yī)季(jì)报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域(yù)的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的(de)消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也(yě)在一季报(bào)中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和(hé)新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期(qī)机(jī)会(huì)。投资端(duān)关注地(dì)产链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养老目(mù)标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注新技术(shù)对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市(shì)场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随(suí)着节(jié)日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老目(mù)标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)处于复(fù)苏(sū)早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的(de)正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表示，未(wèi)来持(chí)续(xù)关注以下(xià)三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)性(xìng)价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国(guó)产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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