昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员(yuán)目(mù)前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余(yú)额截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施(shī)余额(é)还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能(néng)成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近期(qī)银行业(yè)压力导致的(de)信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据(jù)和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然(rán)后再(zài)决(jué)定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上述提到的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步(bù)收紧多少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的(de)持(chí)货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的(de)订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数(shù)据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价(ji88是不是质数，79是质数吗à)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的(de)则是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起来：一(yī)是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的(de)需求是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的预(yù)期。短期(qī)来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具(jù)有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是(shì)以现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(c88是不是质数，79是质数吗hǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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