一度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优势(shì)被投资(zī)者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资(zī)热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人(rén)投(tóu)资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资金。

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　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资(zī)者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人(rén)占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的(de)行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的(de)认知(zhī)将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗大都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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