随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据(jù)显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于今年国内的(de)宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于(yú)国家(jiā)自身实(shí)力的不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一(yī)革(gé)命性(xìng)的技(jì)术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体设1dm等于多少cm 1dm等于多少m(shè)备、材(cái)料、零(líng)部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的(de)调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)人工智能这一(yī)非(fēi)常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们(men)目前还(hái)无(wú)法相对准确的(de)评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术(shù)革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的(de)电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。<1dm等于多少cm 1dm等于多少m/p>

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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