尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参(cān)考历(lì)史的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结(jié)”四(sì)波行情(qíng)，春(chūn)季(jì)躁动后往往(wǎng)会有一波(bō)明(míng)显(xiǎn)的调(diào)整，时(shí)间(jiān)在1-2个(gè)月，幅(fú)度(dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时(shí)间来看(kàn)，每年(nián)四(sì)月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下(xià)旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子(zi)板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业(yè)趋势(shì)以及(jí)政府支持力(lì)度进(jìn)一步(bù)加大(dà)、资(zī)本(běn)开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计(jì)算(suàn)机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随(suí)二(èr)季度(dù)业绩(jì)窗口期(qī)的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指出，电(纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推(tuī)理的算(suàn)力(lì)载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子(zi)产品的(de)量与价，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的(de)需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述(shù)光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器(qì)件核(hé)心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的(de)落地，市场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备(bèi)打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日(rì)研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步(bù)验(yàn)证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子(zi)景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务(wù)器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预(yù)期强化(huà)的(de)智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络(luò)电(diàn)子(zi)、东山精密等。

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