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你是谁为了谁原唱是谁你是谁为了谁是什么歌名沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一你是谁为了谁原唱是谁你是谁为了谁是什么歌名、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商在内的(de)“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营商PB估(gū)值(zhí)分(fēn)别(bié)处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年(nián)初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均(jūn)水平附近。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于市场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红也成为其(qí)进可(kě)攻、退可守的重(zhòng)要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支(zhī)撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化(huà)，成为(wèi)“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一路(lù)”和(hé)运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一(yī)路”十周年(nián)之际(jì)，从沙伊和(hé)解、中俄深化合(hé)作(zuò)联合声明(míng)、中巴联合声明等(děng)，以及后续(xù)5月召(zhào)开在(zài)即(jí)的第三届(jiè)“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好(hǎo)不(bù)断，板块行情(qíng)得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略，相关(guān)政策密集出台。今年(nián)国务院(yuàn)改组又新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利(lì)能力(lì)修复，带动能源(yuán)链(liàn)整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料(liào)高度依(yī)赖(lài)海外供应(yīng)、同时下游需(xū)求基本集中在国内(nèi)市场的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益于(yú)人民币升值(zhí)的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国(guó)经济复苏，下游(yóu)领域(yù)需求预期(qī)回暖，能源产业(yè)链尤其是(shì)行业龙头盈利已在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之(zhī)外，当前我们建议关注(zhù)机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过(guò)剩(shèng)的困境，但近(jìn)期板块景气已在改善(shàn)：一方(fāng)面，随着(zhe)全(quán)球航运市场(chǎng)需求正在增(zēng)长，带来包括化学品船与(yǔ)成品油轮(lún)船(chuán)的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动(dòng)造(zào)船企(qǐ)业重组整合和产能优化之(zhī)下，国内船(chuán)舶制造业已在逐(zhú)步实现(xiàn)结构(你是谁为了谁原唱是谁你是谁为了谁是什么歌名gòu)调整(zhěng)和(hé)产能优化(huà)。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速(sù)下行，高速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确定(dìng)性较高(gāo)。同时(shí)近几年(nián)，高速公路及(jí)铁(tiě)路板块上市公(gōng)司更加(jiā)注重投(tóu)资(zī)人回报，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例以及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确定性(xìng)的高股(gǔ)息回(huí)报(bào)。

　　3）大(dà)型银行：经(jīng)济复(fù)苏(sū)大背景下融资需求回暖，基本面(miàn)有(yǒu)支撑(chēng)，板(b你是谁为了谁原唱是谁你是谁为了谁是什么歌名ǎn)块估值也(yě)具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩投(tóu)资(zī)的(de)政策(cè)基调(diào)下(xià)，后续信贷、社(shè)融仍(réng)有望平(píng)稳增(zēng)长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高分红的(de)板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大。