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junk food 可数吗,junk food是单数还是复数

junk food 可数吗,junk food是单数还是复数 国金证券赵伟:通缩是个伪命题,CPI或已见底,后续或逐步回升

  事件

  5月(yuè)11日,统计局(jú)公布4月物价数(shù)据:CPI同(tóng)比上涨(zhǎng)0.1%,预期0.4%,前(qián)值(zhí)0.7%;PPI同比下降3.6%,预期降3.3%,前值(zhí)降(jiàng)2.5%。

  CPI低位并(bìng)非通缩,内部结构分化(huà)、与终端需求(qiú)相关的服(fú)务业(yè)延续涨价

  物价作为经济表现的滞后指标,在经济复苏早期多表现(xiàn)相(xiāng)对低迷(mí)、实属(shǔ)常(cháng)态(tài)。传统周(zhōu)期下,经济的周(zhōu)期性波动(dòng),主要(yào)由(yóu)需求端驱动,物价作为经济的(de)滞后指标,表现出明显(xiǎn)的周期性(xìng)波(bō)动。经验显示,CPI等物(wù)价指(zhǐ)标,与经济走(zǒu)势大体类似,一般滞后经济表现2个(gè)季度左右;经济复苏早期,CPI同比表现一度相对低迷,例(lì)如(rú),2015年初、2017年初CPI同比在1%以下的低位徘徊。

  通缩是个伪命(mìng)题(tí)(国金(jīn)宏(hóng)观(guān)·赵伟团队)

  当前CPI低位(wèi)、主要缘(yuán)于供给(gěi)端(duān)影响(xiǎng)和外需拖(tuō)累部分(fēn)商品价格回落等(děng)。年初以来,CPI同(tóng)比持续(xù)回落至(zhì)4月的0.1%,拖累主要来自于食品和非(fēi)食品(pǐn)中的商品、不完全由需(xū)求(qiú)主导。其中(zhōng),猪肉、鲜(xiān)菜供给充(chōng)足,价格(gé)回落成为(wèi)拖累食品(pǐn)同比(bǐ)自年初的(de)6.2%回落至4月的0.4%;非食品(pǐn)中,原(yuán)油等国际定(dìng)价的(de)大宗商品价格回落,带动交通工具用(yòng)燃料等分项环比延续低于季(jì)节(jié)性,部分耐用品价格回落也有拖(tuō)累、与(yǔ)相关原材料(liào)成本压力缓解等(děng)有关(guān)。

junk food 可数吗,junk food是单数还是复数>  通缩(suō)是个伪命题(国金宏观·赵伟团队)

  通缩是个伪命(mìng)题(国金宏观(guān)·赵伟(wěi)团队)

  需(xū)求(qiú)修复较早的领域、线(xiàn)下消(xiāo)费相关的商品(pǐn)和服务,在价(jià)格上已有连续体现。终端(duān)需求回暖在4月CPI中(zhōng)进(jìn)一步凸显,其中,CPI服务(wù)同比(bǐ)、CPI其他商品(pǐn)服务(wù)同比自年初以(yǐ)来明显回(huí)升(shēng)、分别至(zhì)4月(yuè)的(de)3.5%和1%。终端(duān)需(xū)求回暖带动部分中上游行(xíng)业(yè)涨价,在(zài)PPI中(zhōng)亦有junk food 可数吗,junk food是单数还是复数体现,例如,文教娱制(zhì)造(zào)业(yè)价格环比上涨0.9%。

  通缩(suō)是个(gè)伪命题(国金宏观·赵伟(wěi)团队)

  通缩是个(gè)伪命题(国金宏观·赵伟团队)

  重申观点:CPI或(huò)已见底,后续(xù)或逐步回(huí)升(shēng)。线(xiàn)下消费(fèi)活动持续改(gǎi)善等或带动内生动能逐步增强,对价格的支撑仍在逐(zhú)步显(xiǎn)现。叠加基数贡献(xiàn)、及部分商(shāng)品(pǐn)价格回(huí)落拖累(lèi)逐(zhú)步放缓等,CPI或于4月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)回升。

  常规(guī)跟踪(zōng):CPI涨幅回落,生(shēng)产资(zī)料(liào)拖(tuō)累(lèi)PPI低预(yù)期(qī)、原油链等拖累延续

  CPI涨(zhǎng)幅明(míng)显回落、主(zhǔ)因基数拖累明显。4月,CPI同比涨(zhǎng)幅回落0.6个百分点(diǎn)至0.1%、低于预期的0.4%,其中,翘尾因素较(jiào)上月回落0.4个百分(fēn)点至0.4%;环比降幅收窄0.2个百分点至(zhì)-0.1%;核心(xīn)CPI同比(bǐ)持平(píng)于0.7%。分(fēn)项环比中,食品环比降幅收窄0.4个百分点至-1%,非食品环比由平转涨至0.1%。

  通(tōng)缩(suō)是个伪命题(国金宏观·赵伟(wěi)团队)

  通缩(suō)是个伪命题(tí)(国金(jīn)宏观·赵(zhào)伟团队)

  细分项(xiàng)中(zhōng),鲜菜环比拖(tuō)累明显,猪肉环比(bǐ)降幅(fú)收窄,文教娱等服务项(xiàng)涨价延续。食(shí)品环比中,鲜菜和鲜果(guǒ)大量上市,价格分别下降6.1%和0.7%;生(shēng)猪产能(néng)充足,叠加消费(fèi)淡季影响,猪(zhū)肉(ròu)价(jià)格(gé)下降3.8%、降(jiàng)幅收窄0.4个百分点。非(fēi)食品环比(bǐ)中,原油价格回落拖累CPI交通通信项环比延续低位(wèi)、-0.4%,文(wén)教娱、其他(tā)商品服(fú)务环比明显上(shàng)涨,分别较上(shàng)月(yuè)变动0.6和0.2个百分点(diǎn)至0.5%和(hé)1%。

  通缩是个(gè)伪命题(国金宏观·赵伟团(tuán)队)

  通缩是个(gè)伪命题(国金宏观·赵伟团(tuán)队)

  PPI回落主因生(shēng)产资(zī)料(liào)拖累,生活资料(liào)韧(rèn)性(xìng)延续。4月,PPI同(tóng)比降幅扩(kuò)大1.1个百(bǎi)分(fēn)点至-3.6%,环(huán)比由平(píng)转降至-0.5%。大类环比中,生产资料(liào)由(yóu)平转(zhuǎn)降至-0.6%,采(cǎi)掘拖累(lèi)明显、原材料和加(jiā)工工(gōng)业亦(yì)有走(zǒu)弱;生活(huó)资料(liào)环比走(zǒu)平、上(shàng)月为(wèi)-0.3%,除食品外环比延续回落外(wài),衣着、一(yī)般(bān)日(rì)用(yòng)品环比由负转(zhuǎn)正,耐用消费(fèi)品(pǐn)降幅收窄。

  通缩是个(gè)伪(wěi)命题(tí)(国金宏观·赵伟团队)

  通缩是个伪命题(tí)(国金宏观(guān)·赵伟(wěi)团队(duì))

  分行业来(lái)看,原油等(děng)上游(yóu)原材料(liào)链条(tiáo)相关价(jià)格(gé)回(huí)落,与线下消费(fèi)相关的中下游行(xíng)业价格回升。4月,多数(shù)行业环比价(jià)格回落、上游(yóu)原(yuán)材料链条尤其明(míng)显。煤炭开(kāi)采、石油加工、燃气供(gōng)应环比延续(xù)回落、降幅(fú)均在1.9个百分(fēn)点以上,汽车制造(zào)、通信制造等(děng)部分中下游制(zhì)造业价格有所回落,但文教娱制品等靠近终端制造业价格有所回升、环比上涨0.9%。

  通缩(suō)是个伪命题(国金宏观·赵伟团(tuán)队(duì))

  风险提(tí)示

  1、猪价大幅反弹(dàn)。

  2、疫(yì)情junk food 可数吗,junk food是单数还是复数反复(fù)。

  证券研究报告:《通缩是个伪命题》

  对外发布时间:2023年(nián)05月11日

  报告发布机构:国金证券股份(fèn)有限公司

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