在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者(zhě)关(guān)注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪42周是几个月，42周是几个月保质期日经指数(shù)的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四(sì)只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数42周是几个月，42周是几个月保质期都(dōu)是日经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会(huì)推高(gāo)二级(jí)市场价(jià)格，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会(huì)产生基(jī)金产品(pǐn)的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)的(de)，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了(le)指数(shù)的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)幅的状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司(sī)治理监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估(gū)值企(qǐ)业(yè)可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市(shì)等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理提示(shì)短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉(shè)及(jí)相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流(liú)入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上(shàng)资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金最多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成(chéng)分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机(jī)构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流(liú)出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿(yì)体量(liàng)的(de)资金净(jìng)流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类板块的投资(zī)机会(huì)和行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前(qián)市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关(guān)注资金合力最强的人(rén)工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且(qiě)经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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