5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额(é)再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前(qián)二。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联市(shì)场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了(le)大(dà)部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看到由于线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期(qī)开(kāi将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物)始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双(shuā将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物ng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的(de)细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球投资(zī)的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对(duì)优势(shì)的细分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或(huò)者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注(zhù)互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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