周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资(zī)金(jīn)出(chū)现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局(jú)的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了(le)不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏(xì)板块行(xíng)情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了(le)资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短(duǎn)期上(shàng)冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及(jí)预期(qī)，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěn猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种g)中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评(píng)价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋(q猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种ū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出台。

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