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20分米等于多少米 20分米等于多少厘米

20分米等于多少米 20分米等于多少厘米 医药板块底部或已现?(附股)

  5月23日,医药(yào)股开盘拉升(shēng),复星医药(yào)、科伦药(yào)业涨(zhǎng)超2%,恒瑞医药、药明康德、智飞生(shēng)物、沃森生物、长春高(gāo)新等(děng)涨超1%。

  医药板块今(jīn)年(nián)以来持(chí)续(xù)处(chù)于低位(wèi)水平,具有较(jiào)大吸(xī)引力(lì)。截(jié)至5月23日,医药生物(wù)行(xíng)业(yè)估值PE-TTM32.31倍,5年分位值16%,仍(réng)处于历史较(jiào)低(dī)分位数水平。

  在AI、中特(tè)估主题(tí)行情逐渐熄火后,医药板块作为老赛道是否能有反弹行(xíng)情(qíng)?在后疫情(qíng)时代,医(yī)药板块(kuài)是否还有新(xīn)的业(yè)绩(jì)驱动因素?本文将详细(xì)解析。

  01

  基本面持(chí)续(xù)改善

  医(yī)药行业(yè)复苏确定性很(hěn)强

  医药板块底部或(huò)已现(xiàn)?(附股)

  疫情在(zài)2023年(nián)第一季(jì)度的影(yǐng)响将会逐步消(xiāo)退,医药行业的基本面正继续(xù)得到改善。

  2023年(nián)一季度,医药(yào)板块(创新药除外)营收同比+2.13%,归(guī)母净利润(rùn)同比-26.98%,与2022年的增速(sù)相比,收(shōu)入增速下滑14.17 pct,利(lì)润(rùn)增速下滑58.11 pct,从估值角度来看,在2023年(nián)一季度,医药板块(创(chuàng)新药除外)存在一定的估值修(xiū)复(fù),市盈率(TTM)由2022一(yī)季(jì)度的28.51倍(bèi)提升至(zhì)2023一季度的31.24倍。

  在2023年(nián)第一季20分米等于多少米 20分米等于多少厘米度,创新药板块(kuài)的营收与去年(nián)同期相比(bǐ)增(zēng)加了6.56%,研发总(zǒng)支出的增速达到了(le)+15.25%,研(yán)发支出(chū)占收入(rù)的(de)比(bǐ)例达(dá)到(dào)了38.07%,与(yǔ)2022年第一季度相(xiāng)比下降了(le)12.44 pct,整体板块市(shì)值/净现金(jīn)已经从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复(fù)到了(le)2023第一季度(dù)的15.45倍(bèi)。

  医药板块底部或已现?(附股)

  从(cóng)医药行业的经营数据来看,除去创新药和疫情受(shòu)益(yì)细分(fēn)领域,医药板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)具有较好成长能(néng)力(lì)的低估值板块有原料(liào)药(yào)、医疗(liáo)设(shè)备、血制品、药店。

  相较于(yú)许多创新药、器械(xiè)企业的(de)产品销售前景(jǐng),国内(nèi)市场仍未达到预期,原因在于近几年来(lái),由于(yú)老龄(líng)化,国内医保支出并未(wèi)增加太多(duō),增速(sù)中的增量(liàng)大部(bù)分都被(bèi)用于疫情相关行业。

  这也是为什么,国内(nèi)的医(yī)疗行业,增(zēng)长速度(dù)并不快。首先,结(jié)构性(xìng)的(de)分化是非(fēi)常明(míng)显的,传统药企(qǐ)必(bì)须(xū)要给(gěi)创新(xīn)留(liú)出(chū)空间,比如(rú)在过去的三年中,港股创新(xīn)药(yào)企的(de)年化营收(shōu)增速高达(dá)70%。对本土医药企业而言(yán),要实现高速发展(zhǎn),必须要双管齐下,在本土市场之外(wài)拓(tuò)展国际市(shì)场(chǎng)。

  02

  医疗新基建(jiàn)仍(réng)是(shì)

  医药投(tóu)资的胜负手

  目前在总需求复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下,医药板(bǎn)块中有刚(gāng)性需(xū)求(qiú)的新(xīn)基建板块或是最具有(yǒu)确(què)定(dìng)性的领(lǐng)域之一(yī),一定程度上(shàng)或仍(réng)是今年医(yī)药投(tóu)资的胜(shèng)负手。

  我国继续推进(jìn)优质医(yī)疗资源(yuán)扩容(róng)下沉、区域平衡分布,医疗新基建再获政策(cè)扶持。4月13日,国家(jiā)卫(wèi)生健康委员会召开新闻发布(bù)会,重(zhòng)点介绍优质医疗资(zī)源下移、区域平衡布(bù)局(jú)。县医(yī)院作(zuò)为县级医疗卫生(shēng)服务网络(luò)的(de)龙(lóng)头,连(lián)接着城乡卫生(shēng)服务体(tǐ)系。长期以来,国(guó)家(jiā)卫生健(jiàn)康(kāng)委通过开展三级(jí)医(yī)院(yuàn)对口帮扶等方(fāng)式,引导优(yōu)质医(yī)疗资源下移,不断提高县级医院的(de)综合实力。

  今后,继续推(tuī)进(jìn)人才、技(jì)术(shù)、管(guǎn)理(lǐ)的下(xià)移,通过城(chéng)市三级(jí)医(yī)院的对口支援,托管,建立医联体,远程医(yī)疗等多种形式,满足县域居民的基本医疗卫生需求,为普通(tōng)疾病在市县范(fàn)围内(nèi)解决奠(diàn)定(dìng)坚实的基(jī)础。

  会议同时(shí)指(zhǐ)出,在接下来的工作中,将继续(xù)推进临床重点(diǎn)专科“百千万”工程(chéng),指导各地按照“搭平台(tái),建载体,促融合”的思路,重点加强(qiáng)群众需求较大的心血管外科(kē)学、妇(fù)产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科、精神(shén)病学(xué)、病理学(xué)等专科建设,补齐资源短板(bǎn20分米等于多少米 20分米等于多少厘米),完(wán)成预期的建设任务。随着具(jù)体政策的出台,相关的(de)基层医疗器械市场(chǎng)或将受益。

  可(kě)发现(xiàn)与医疗成像器材、生(shēng)命信息(xī)设(shè)备(bèi)和心血管(guǎn)耗材相关的(de)板块将会有较大(dà)的发展(zhǎn)空间。其中的个股有:联影医疗、万东医(yī)疗(liáo)、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

  医改(gǎi)政策频频出台,医疗器械市场持续(xù)扩张。随着(zhe)国家(jiā)继(jì)续支持优质医(yī)疗资源(yuán)扩(kuò)容下沉的政策,在(zài)未来,医疗(liáo)卫生资源的分布将会得到优化,促(cù)进更多优质的医疗资源向(xiàng)下扩容,释放更多中、基层医疗机构的采购需求。

  在国家“十四五”规划(huà)中提出(chū)要加(jiā)强医疗卫生领域的基(jī)础设(shè)施建设的背景(jǐng)下(xià),预计医疗(liáo)器(qì)械(xiè)采购将更加(jiā)宽松,这将(jiāng)推(tuī)动(dòng)医疗器械市场(chǎng)的(de)快速发展。在政策推动下,国产品牌有(yǒu)望凭借高性价比的优势加(jiā)速进入(rù)医院,长期而(ér)言(yán),随着多(duō)项政(zhèng)策支持的持续加(jiā)强,国产替代将逐步加速,相关大型(xíng)医(yī)疗器(qì)械的龙头厂商将(jiāng)会抓住放量(liàng)的机会,实现快速发展(zhǎn)。

  华(huá)富证券(quàn)建议关注国内(nèi)高(gāo)端(duān)医(yī)疗设备的龙头企(qǐ)业:迈瑞医(yī)疗、联影(yǐng)医(yī)疗(liáo)、澳华内镜、开(kāi)立(lì)医(yī)疗、海泰新光。这(zhè)些企业具有较(jiào)好的产品性能、较好的(de)渠道和较强的研发能力(lì)。

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