一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的(de)，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者(z无法企及是什么意思，不可企及是什么意思hě)对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格(gé)的(de)锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较(jiào)高的(de)2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资(z无法企及是什么意思，不可企及是什么意思ī)者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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