今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基(jī)金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)港股市(shì)场已经进(jìn)入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将迎来(lái)收入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化(huà)下的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同(tóng)份额分(fēn)开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截(jié)至一季(jì)度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指数为代表的(de)港(gǎng)股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名(míng)基金经理在一季度加大了对(duì)港股(gǔ)的(de)投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港深(shēn)新机遇A，港(gǎng分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有(yǒu)市值统(tǒng)计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务、油(yóu)气(qì)开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石(shí)油化工股份、中国(guó)南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易(yì)、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金基(jī)金(jīn)经理史博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好港股市(shì)场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度(dù)加(jiā)快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方(fāng)面(miàn)，3月分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗初非农(nóng)和(hé)通胀数据(jù)以及突发的(de)银行风险事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国(guó)内政策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业(yè)为互联网和(hé)先进制造，在经历了过(guò)去(qù)2年(nián)的合规整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股价均处在价值投资区域(yù)，具有良好的投资(zī)性价比。同时(shí)，互联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能(néng)力(lì)，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输(shū)出算法和算(suàn)力(lì)。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大部分的(de)企业(yè)盈(yíng)利来(lái)源于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市(shì)场表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈(yíng)利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好的(de)买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是(shì)随着中报业(yè)绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自(zì)下而(ér)上的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪(hù)港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中国(guó)资产的(de)吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一(yī)步凸(tū)显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位(wèi)的背景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利(lì)与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的机会(huì)：由于中国经济(jì)修复有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的(de)行(xíng)业和板块(kuài)更有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机(jī)会，有望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来经济周期中(zhōng)上行(xíng)风险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意(yì)愿提(tí)升的高股息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等(děng)。

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