随着公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗)先行的算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.3弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗8％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电(diàn)子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成(chéng)为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术(shù)，现象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复(fù)苏方(fāng)向，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求(qiú)恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的(de)更多地(dì)关(guān)注(zhù)利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的(de)是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于(yú)权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等(děng)个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的(de)态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相对准确的(de)评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现(xiàn)了(le)较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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