北京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东(dōng)大会在奥(ào)马(mǎ)哈如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴菲特(tè)和他(tā)的老搭(dā)档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节中(zhōng)，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全球各地(dì)的投资者(zhě)。“来自中国的投(tóu)资者是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席(xí)基金学家杨德龙如此分享自(zì)己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中国将(jiāng)会成为更(gèng)好的国家，美(měi)国也(yě)可(kě)以如此。”巴菲(fēi)特(tè)说道。此前(qián)，他也(yě)曾多(duō)次公开表(biǎo)示(shì)十(shí)分(fēn)看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中(zhōng)国公司(sī)进行过(guò)投资部(bù)署，不过投(tóu)资(zī)对(duì)象(xiàng)均为中国公(gōng)司的H股。根据公(gōng)开资(zī)料，巴菲特曾曾(céng)投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为(wèi)董事长的芒格也(yě)曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没(méi)有问题的。相较于投资(zī)美国(guó)而言，投(tóu)资(zī)中国可以让你用便(biàn)宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而这即便有一些不确定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票可能(néng)会得(dé)到他的青睐(lài)？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净资产收益率不低于(yú)20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标(biāo)准(zhǔn)，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市(shì)公司进行(xíng)了梳(shū)理(lǐ)，选出了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍(réng)占据(jù)三(sān)分(fēn)之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财经首先考虑净资产收益率指标(biāo)，且出于对公司的价值判断而(ér)不是价格判断，选择的是加(jiā)权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，排吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市(pái)名第一的分别为博(bó)拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物(wù)行(xíng)业公司。

　　其(qí)次，时代(dài)财经(jīng)参(cān)考了上市公司最(zuì)新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属(shǔ)行(xíng)业算(suàn)术平均(jūn)值进(jìn)行对比，又从100家(jiā)公司中挑(tiāo)选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财(cái)经(jīng)通过巴菲(fēi)特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如(rú)既往偏(piān)爱快(kuài)消(xiāo)领域，同时也在重(zhòng)金押注能源(yuán)领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次(cì)减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包括2006年(nián)入手(shǒu)的合众银(yín)行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季度清仓持有(yǒu)33年的(de)百年老行——富(fù)国银行。但巴(bā)菲特对(duì)金融领域(yù)的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又进(jìn)行了行业筛选，还对海天味(wèi)业等这(zhè)类之前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿、用(yòng)多(duō)个(gè)领域，其中(zhōng)饮料行(xíng)业约(yuē)有5家(jiā)，占(zhàn)比近(jìn)三分之一。而在近(jìn)五年内(nèi)，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出(chū)色，净利润复合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复(fù)合(hé)年增(zēng)长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮(yǐn)料界，明(míng)星家电潜力(lì)大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率为(wèi)正，达到巴菲特关注(zhù)的(de)最低(dī)标(biāo)准，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这(zhè)些(xiē)企(qǐ)业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要(yào)等(děng)待(dài)入场时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出的18家公司中，家用电器行(xíng)业(yè)公司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中，有(yǒu)专做厨卫电器(qì)的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率表现略(lüè)显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率(lǜ)之(zhī)差来(lái)看，差距(jù)最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距(jù)最(zuì)小的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均(jūn)有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相对符(fú)合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证指数(shù)的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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