国内“五一”假期来了，但(dàn)海外市场风险依旧不容忽(hū)视。在美国多(duō)项重要经(jīng)济数据出炉后，美联(lián)储也将召开5月(yuè)议息会(huì)议(yì)，市场普遍预期将继续(xù)加息25BP。在利好利(lì)空消息(xī)交织下，节后市场(chǎng)走势将(jiāng)如何演(yǎn)绎(yì)？

　　美(měi)国第一共和银(yín)行股价已(yǐ)累计下跌90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美国第(dì)一共和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多次(cì)触发(fā)停牌(pái)，原(yuán)因是达成救助协(xié)议以维持该(gāi)银行运(yùn)营的希望(wàng)在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该(gāi)银(yín)行很有(yǒu)可(kě)能会被(bèi)美国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一(yī)共和银(yín)行公布其第一(yī)季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价(jià)在接(jiē)下来(lái)的两天(tiān)内下跌(diē)超过(guò)60％，创下(xià)历史新低。目(mù)前(qián)包括(kuò)来自美国联邦储蓄(xù)保(bǎo)险公(gōng)司、财政部和美联储的官员正(zhèng)在与其他银行进行(xíng)协调会议，为第一共和银行制定(dìng)救助计(jì)划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在(zài)当地时(shí)间(jiān)4月28日公(gōng)布(bù)的内(nèi)部(bù)审(shěn)查报告中，美联储承认，对于(yú)上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒(dào)闭既源于(yú)该行自身风(fēng)险(xiǎn)管理薄弱，也和美联储的(de)审查督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行业审查员未(wèi)能采(cǎi)取有力(lì)行动解决硅谷银行越来(lái)越多的问题。美(měi)联储负责金融业监管的副(fù)主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查(chá)员未能充分认(rèn)识到，随着(zhe)硅谷银行的规模(mó)扩大、复杂性增加，该行变得(dé)有(yǒu)多么不堪一击。他们的确发现了(le)风险，却没有采取(qǔ)足够的措施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结(jié)硅谷银行倒闭(bì)有四大成因，其中(zhōng)三点都和美(měi)联储监管不力有关。他说，美联(lián)储监管者(zhě)的错误部分源于，特朗普执政时的(de)金(jīn)融(róng)业改革普遍放松(sōng)了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似(shì)乎导致(zhì)联(lián)储的监管变(biàn)得更宽松。这(zhè)些变化体(tǐ)现在(zài)降低标(biāo)准、增加(jiā)复杂性，以及监管方式不够自信果(guǒ)断(duàn)，它们阻碍了有(yǒu)效(xiào)的监管。

　　美联储认(rèn)为，其银行业审查员已(yǐ)经确定了硅(guī)谷银行存(cún)在导致其倒(dào)闭的一(yī)大问(wèn)题(tí)——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于(yú)审(shěn)慎(shèn)”，侧重(zhòng)在采(cǎi)取行动以前(qián)累积过多(duō)的(de)证(zhèng)据。

　　美联储的数(shù)据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监(jiān)管机构(gòu)的公开审查报告或警(jǐng)告，数量是(shì)其他银行(xíng)的三倍。报告称，随(suí)着(zhe)硅谷银行(xíng)壮大，近些年美联(lián)储忽视了(le)范围更广(guǎng)的问题，比如该行(xíng)多年来一(yī)直(zhí)突破内(nèi)部风险(xiǎn)限制，其采用的流动(dòng)性指标却显示(shì)，存款基础(chǔ)稳定(dìng)，其(qí)利率相关风险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美(měi)联储(chǔ)将重新审(shěn)查，适用于资(zī)产超(chāo)过千亿美元银(yín)行的一(yī)系列(liè)规定，包(bāo)括压(yā)力(lì)测试和流动性要求(qiú)，将(jiāng)重(zhòng)新评估(gū)，怎样(yàng)监督和监(jiān)管一(yī)家银(yín)行对利率(lǜ)流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表明(míng)，需要对(duì)范(fàn)围更广泛的(de)银行强化适用的标准，联储应考虑，让更(gèng)大范围的银行适用(yòng)标准(zhǔn)和的流动(dòng)性规定。他呼(hū)吁，重新评估，对(duì)于超过25万美元联(lián)邦保险上限的银行(xíng)存款(kuǎn)，监管方的处(chù)理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储应要求更广泛的(de)银行考虑到可(kě)出售(shòu)证券(quàn)的未(wèi)实现损益，以便让银行的资本要(yào)求更好地(dì)匹配其财(cái)务(wù)状况(kuàng)和风(fēng)险。他(tā)暗示，对(duì)资本规划和(hé)风险管理不足的公司(sī)，美联储(chǔ)可能(néng)增加资本(běn)或流动性的要求，或者限制股票回购(gòu)、股(gǔ)息支(zhī)付或高管(guǎn)薪(xīn)酬。

　　美(měi)总统拜(bài)登批(pī)准内华达(dá)州和佛罗里(lǐ)达州重大灾(zāi)难声明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据美国白宫(gōng)当(dāng)地时间4月28日(rì)的声明，美(měi)国总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达州重大灾(zāi)难声明，他下(xià)令(lìng)为3月(yuè)8日(rì)至3月19日期间受冬季风(fēng)暴影响的地区提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛(fú)罗里达州重大灾(zāi)难(nán)声明，他下令为4月12日至4月14日期间(jiān)受严重风暴影响的地(dì)区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可在(zài)成本分担的基(jī)础上提供给州政(zhèng)府(fǔ)和(hé)符合条件(jiàn)的地方政府以及某些私(sī)人非营(yíng)利(lì)组织，用于受(shòu)灾害影(yǐng)响(xiǎng)地(dì)区的应急和(hé)修(xiū)复工作。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国(guó)就乌克(kè)季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗兰农(nóng)产品相关事(shì)宜达成原(yuán)则性协议

　　据央视(shì)新闻消息，当地时间(jiān)28日，欧盟委员会执(zhí)行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚(yà)、匈牙(yá)利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克(kè)就乌(wū)克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧(ōu)盟已(yǐ)采(cǎi)取行动(dòng)解决(jué)欧盟成员(yuán)国和乌(wū)克兰(lán)农民的(de)担忧。具体措施包括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国撤回针(zhēn)对乌(wū)农产品的(de)单边措施。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品(pǐn)实施保障(zhàng)措施。为(wèi)5个受(shòu)影响的成(chéng)员国农民提供1亿欧元的一揽子(zi)支持。此外，欧(ōu)盟将(jiāng)继续推进包括葵花籽油等(děng)产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确保乌克(kè)兰农产品通过欧盟通(tōng)道(dào)出(chū)口到(dào)其他国家。

　　美(měi)国(guó)滞胀困境(jìng)：经济继(jì)续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务部(bù)最新公布(bù)的数据显(xiǎn)示，美国(guó)3月核心PCE物价指(zhǐ)数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国(guó)3月核(hé)心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与市场预期(qī)及前(qián)值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数是美联(lián)储(chǔ)青睐的通胀指标之一(yī)。此次(cì)公布的(de)数据再度印(yìn)证了美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)的居(jū)高不(bù)下，这加大了(le)美联储(chǔ)5月再次加息的(de)可能性。报告公布(bù)后，美国短期利率期货小幅下跌，反(fǎn)映(yìng)出5月份加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天(tiān)，美国商务部公布的一季度(dù)美国宏观(guān)经济数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市场预(yù)期(qī)的(de)2％，且增(zēng)速较前值(zhí)2.6％显(xiǎn)著放缓。而(ér)同(tóng)日公(gōng)布的一(yī)季(jì)度核心PCE物价指数年化环比(bǐ)初值升至4.9％，超(chāo)出市场预期(qī)的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一(yī)德期货(huò)宏观贵金(jīn)属分析(xī)师(shī)张晨向期(qī)货(huò)日报(bào)记者表示，上(shàng)述数据显示出美国经济放缓但通(tōng)胀水平依(yī)旧高企的(de)滞(zhì)胀特(tè)征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度(dù)1.6％的增速较去年(nián)四(sì)季度(dù)0.9％的增速出(chū)现明显回(huí)暖，显示(shì)出美国经济虽有放(fàng)缓，但韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了(le)市场对于美(měi)国经济衰退的(de)忧虑，再加上目前欧美银行信用危机的尾(wěi)部效应(yīng)持续存在(zài)，金融不稳(wěn)定叠加经济景(jǐng)气下(xià)滑，一定程度上削弱(ruò)了美联储货币政策的(de)紧缩(suō)预期(qī)，同时增加了下半年(nián)美联储降息的预期(qī)。”中信建投期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映核心个人消(xiāo)费支出在内的一季度PCE通胀数(shù)据持续上升，再(zài)加上周(zhōu)五晚间公布的3月核心(xīn)PCE数据(jù)也偏强，因此美联储5月份加(jiā)息基本不存在悬念，此次(cì)GDP数据更多影响的(de)是年中美联(lián)储的政策变(biàn)化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需(xū)关注什么(me)？

　　金(jīn)瑞(ruì)期货宏(hóng)观贵金属分析(xī)师吴梓杰(jié)认为，当前美联储货(huò)币(bì)政策(cè)面临抑制通胀以及(jí)宏(hóng)观(guān)审慎两(liǎng)难的抉择。随着此(cǐ)前(qián)银行业危(wēi)机的爆发以及一季度经济的回落，美国当(dāng)前(qián)经济的脆弱性以(yǐ)及下行压(yā)力已经持续增加，但是一季度(dù)核心PCE同样大幅超(chāo)过(guò)预(yù)期(qī)，显示出核心通胀(zhàng)黏性(xìng)超(chāo)预期。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味着进行政策选择(zé)时不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计，美联(lián)储5月大概率将会(huì)保持加(jiā)息25BP的节奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔表态或(huò)将更加注(zhù)重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对未来加息的态(tài)度或将更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前(qián)市场已经对美(měi)联储5月(yuè)加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于(yú)此(cǐ)次会议并(bìng)无(wú)最新点阵图和(hé)经济(jì)展望公(gōng)布，因此会(huì)议(yì)重点(diǎn)在于(yú)利率决(jué)议声明及鲍威(wēi)尔的会后(hòu)发(fā)言两(liǎng)方(fāng)面(miàn)。其中，在(zài)决议声明方面，可重点观察措(cuò)辞调整变化(huà)情况，特(tè)别是能否出现“停(tíng)止(zhǐ)加息”相关暗(àn)示(shì)。而在会后的新(xīn)闻发(fā)布(bù)会上，需要(yào)重点(diǎn)关注鲍威尔对季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗于经济与通胀前景、后续(xù)货币政策以及银行业危机引(yǐn)发(fā)的信贷收缩等方面的观点(diǎn)论述。特别是如果出(chū)现“停(tíng)止加(jiā)息”等明显鸽派(pài)暗示，则无论对(duì)于商(shāng)品市场(chǎng)还是权益市场而言，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美(měi)联储会议需要关注(zhù)三个方面：一是考虑到(dào)通(tōng)胀的顽固(gù)性，美联储是否会透露其(qí)愿意容忍更(gèng)高水平的(de)通胀(zhàng)；二(èr)是美联(lián)储对于(yú)目前金融以及经济风险(xiǎn)的判断，到底是短期风险还是长期风(fēng)险；三是(shì)美联(lián)储未(wèi)来的(de)货币政策(cè)预期，比如是否透露下半年将降息或者不(bù)降息。

　　他认(rèn)为，如果美联储依然偏鹰(yīng)派(pài)，则(zé)预期风险资产将继续回调，美债(zhài)利率曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如(rú)果(guǒ)美(měi)联储偏鸽派，那市场风险偏(piān)好会(huì)再度上升(shēng)，美元指(zhǐ)数预计显(xiǎn)著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计(jì)价较为充分，预计加息结果不会(huì)引起市场较大(dà)波动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰(yīng)的政策预期(qī)交易依旧(jiù)不足。因(yīn)此，他认为本次(cì)会议上需要(yào)重点(diǎn)关注美联(lián)储声明以(yǐ)及鲍威(wēi)尔(ěr)在记者会上(shàng)对未来政策路径的展(zhǎn)望。“尤其是(shì)如果美联储意外偏鹰，比如表现出了6月(yuè)仍将加(jiā)息的倾(qīng)向，则市场或(huò)将面临(lín)较大(dà)的冲击，相关风险资产有意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵(guì)金(jīn)属市场面临(lín)涨(zhǎng)跌(diē)两难局面(miàn)

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金属行情(qíng)则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱(ruò)，市(shì)场(chǎng)对于美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政(zhèng)策迅速转向的乐观(guān)预期出(chū)现(xiàn)一(yī)定修正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下(xià)来看(kàn)，他认(rèn)为贵金属市(shì)场在利多、利空因素(sù)间(jiān)来回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾声，对贵金(jīn)属价(jià)格的(de)压(yā)制边际减弱。同(tóng)时，美(měi)国经(jīng)济(jì)前景黯淡，债务上限(xiàn)悬(xuán)而未决以及银行(xíng)业风险事件(jiàn)余波反复(fù)，不断激发市场避(bì)险情绪。从更为宏观的角度来(lái)看，全球“去(qù)美元化”方兴未艾，各国央行强化黄(huáng)金资(zī)产储备功能，使得央行“购(gòu)金潮(cháo)”经(jīng)久(jiǔ)不(bù)息。上述种种因素(sù)均对贵金属价(jià)格形(xíng)成支撑。

　　而利空因素主要是，市场(chǎng)和美(měi)联储对(duì)于后续货(huò)币政(zhèng)策之间的预(yù)期差(chà)，以及(jí)美(měi)国经济层面的韧(rèn)性(xìng)犹存(cún)。“特别是就业市场尽(jǐn)管(guǎn)过热(rè)态(tài)势(shì)有所(suǒ)缓和，但无(wú)论是新增非(fēi)农就(jiù)业人数还是失业率指标，还远未触及经(jīng)济(jì)衰退以及美联储货币政策转向(xiàng)的阈(yù)值(zhí)区间，这极有可能(néng)造成(chéng)通胀回(huí)归波(bō)折(zhé)反(fǎn)复，进(jìn)而引发美联储货(huò)币政策前景(jǐng)预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美(měi)联储议(yì)息(xī)会议(yì)落(luò)地后的一段时间内，市场仍然会(huì)延(yán)续上述(shù)的修正(zhèng)走(zǒu)势，美联(lián)储还需在更多数(shù)据指引(yǐn)以及银行风险(xiǎn)事件(jiàn)落地(dì)后(hòu)，再相机作(zuò)出政策调整，而在此(cǐ)之前预计仍会延续当(dāng)前“走一步看一步”的决策思路。而市(shì)场对(duì)于年内降(jiàng)息(xī)的乐观(guān)预期(qī)的修正空(kōng)间犹存。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，目前贵金属市场(chǎng)的逻辑有两条主线：一是美国经济是否会陷(xiàn)入衰退，二是(shì)全球贸易结算体系下美元(yuán)的趋势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价(jià)格主要锚定的是(shì)美债实际利率的变化，但是最近(jìn)这种联(lián)系(xì)正在脱钩，央行(xíng)购金以(yǐ)及美(měi)元(yuán)结算体(tǐ)系的变化使得(dé)贵金属获(huò)得了越来越多的(de)金融(róng)溢价。”整体(tǐ)来看，他认为目前(qián)贵金属多头驱动的(de)逻辑还(hái)没结束，且近期的表现也是(shì)易涨难跌。从资产(chǎn)配置的(de)角度来看，仍推荐将贵金属作为多(duō)头配(pèi)置(zhì)。

　　“当(dāng)前贵金属市场已(yǐ)经表(biǎo)现(xiàn)出了一定(dìng)程度(dù)的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美国经济下行以及欧美银行业风(fēng)险带来(lái)的避险情绪对贵(guì)金属价格仍有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，但边际减弱；另一方面(miàn)，美(měi)国通(tōng)胀高(gāo)位带来的加息预测，未(wèi)能对(duì)贵金属形成有力的(de)回落压力。因此，他预计贵金属市场(chǎng)整体仍(réng)以(yǐ)高位(wèi)振(zhèn)荡为主，在基准假设下，贵金属(shǔ)交易主(zhǔ)线(xiàn)将回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市场对于美(měi)联储降息(xī)的预期仍大(dà)幅领(lǐng)先美(měi)联储的官(guān)方预期，预计(jì)在高通胀压力下，市场对(duì)降(jiàng)息(xī)预期的修(xiū)正或将带来金银(yín)价格的(de)进一步(bù)回调。

　　市场人(rén)士提示(shì)，随(suí)着国内“五一”长假开启，还(hái)须警惕(tì)海外市场(chǎng)风险。

　　罗(luó)亮表示，近(jìn)期宏观市场关键数(shù)据较多，导致市(shì)场情绪波(bō)澜起(qǐ)伏，同时基本面因素(sù)也多空交织，海外市场容(róng)易(yì)出(chū)现巨幅波(bō)动。同时，国(guó)内“五一(yī)”假期结束(shù)后，市(shì)场将直面(miàn)美(měi)联储5月(yuè)利率决(jué)议落地，他预(yù)计美联(lián)储会(huì)议(yì)结果或(huò)将(jiāng)偏鸽，因此推(tuī)荐(jiàn)节后(hòu)逐渐增加(jiā)风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期(qī)跨越(yuè)5月美联(lián)储议息会议等重要事件(jiàn)，加之银行业(yè)危机及债务上(shàng)限问(wèn)题悬而未决，投资者要防止过(guò)分押注(zhù)引发的(de)风(fēng)险。假期后可关注贵(guì)金属回落(luò)企(qǐ)稳情况，可以逢低布(bù)局多单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也(yě)表示，由于国内“五一”假期(qī)恰逢海(hǎi)外(wài)美联储会议这(zhè)一关键时间节点，投资者若(ruò)保留头寸过节，则要保持(chí)头寸有足够安(ān)全边(biān)际，以(yǐ)防“黑天(tiān)鹅(é)”事件带来冲击。他(tā)表示，节后贵金属或将迎(yíng)来更加明确的方向性行情，可(kě)根(gēn)据美联储议息会议给出(chū)的指引，对贵(guì)金(jīn)属进行相应(yīng)布局。

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