大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国(guó)加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试(shì)图用(yòng)无(wú)人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子(zi)对(duì)抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图(tú)发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一决定(dìng)是(shì)为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对(duì)无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投资(zī)者心(xīn)态也(yě)将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐(zhú)季(jì)改善的趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点(diǎn)日益(yì)清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽(suī)受(shòu)节(jié)假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更(gèng)显著。②牛(niú)市(shì)初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生(shēng)策略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我(wǒ)们(men)的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的(de)赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球(qiú)大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构(gòu)上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回(huí)撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了(le)较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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