“非(fēi)农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国(guó)债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未(wèi)来(lái)两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连(lián)续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦点转向本(běn)周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的(de)打击(jī)下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前持续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的(de)更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市场和官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需(xū)求降温，已经有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注(zhù)后(hòu)续(xù)公(gōng)布的5月美国(guó)通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业(yè)市场状态可(kě)以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时继续加息(xī)。美联储利率会(huì)议落地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指(zhǐ)数(shù)在105附(fù)近偏强运行，随(suí)着(zhe)美国(guó)政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机(jī)者要贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不(bù)可能减(jiǎn)产，布伦特油价可贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用能会在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他(tā)们(men)写(xiě)道：“各国(guó)石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济(jì)和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价格在(zài)六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)听(tīng)到声音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援(yuán)引知(zhī)情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图(tú)，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等(děng)北(běi)约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一(yī)些(xiē)北约成员国(guó)也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成(chéng)员国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提(tí)供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参议(yì)院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在(zài)美联储本月会议或暂(zàn)停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美元指数回落至(zhì)一(yī)周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)货价格回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表(biǎo)现振荡(dàng)微升(shēng)，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究(jiū)支撑(chēng)不(bù)力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情(qíng)维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南(nán)干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能化(huà)分(fēn)析师童长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意义大于经济(jì)意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是(shì)关系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑(yí)问(wèn)的是，对(duì)于(yú)全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的消费(fèi)量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度(dù)来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储(chǔ)的(de)对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那(nà)么(me)收储的量其实(shí)占到(dào)相当全年(nián)交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比(bǐ)例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的(de)供求判断影响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的(de)价格有可能(néng)会(huì)更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的(de)增(zēng)产期，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中旬(xún)全面开(kāi)割，海南(nán)产区已经全面开割，海外(wài)越南(nán)天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶国(guó)产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差(chà)变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南产(chǎn)区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在(zài)低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的(de)概率(lǜ)较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)”现象不(bù)会(huì)是引发(fā)行情上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形(xíng)成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价(jià)格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下(xià)游外(wài)贸订单(dān)充足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内(nèi)销出(chū)货压(yā)力加(jiā)大(dà)，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对(duì)今(jīn)年的预(yù)期(qī)过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不(bù)错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货(huò)库存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内需(xū)求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题(tí)等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜(yí)过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因(yīn)素(sù)，随着(zhe)各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量并不(bù)会(huì)少，包括今年(nián)交割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市(shì)预(yù)计(jì)存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价(jià)的因(yīn)素主要在需(xū)求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌入国(guó)内(nèi)，对国(guó)内现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前市(shì)场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从(cóng)交易预期(qī)开(kāi)始转向交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基(jī)本(běn)面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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